亚洲股市现已回到雷曼兄弟破产前水准
　　亚洲股市在经历了1974年底以来最迅猛的涨势后，已经尽数扳回雷曼兄弟破产后的跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，公司债收益率以及亚洲CDS也是如此（图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）亚洲资产看似已经摆脱了去年9月底/10月的信贷危机的影响。
　　中国、印尼股市、材料及能源板块领涨
　　与9月相比，中国股市现上涨了10%，印尼股市涨了12%，韩国及新加坡市场仍低出逾10%。从板块看，仅材料和能源板块高于其9月水准，尽管大宗商品价格仍低于相应水平。大多数防御性板块仍比雷曼破产前水准低不少。
　　流动性的激增推高小盘股
　　小盘股比雷曼破产前还要高10%，流动性激增助涨小盘股（大盘股仅回升至9月中旬水准）。近几月ETF占到亚洲资金流动的逾一半，帮助推高了流动性较差的个股，预计随着投资者的投资热情褪去，上述情况将放缓。
　　仍看多，但表现滞后的防御股值得关注
　　我们要点出五支表现滞后个股：星展银行、新加坡电信、KT&G及韩国新世界百货(瑞银KeyCall之一)–这五支个股目前价位比雷曼破产前至少低了10%，盈利动能、流动性不错，与市场估值相比处于折让（星展则呈温和溢价）。我们仍看好亚洲股市的中期回报，但将益发关注有成长性、估值合理、表现滞后个股，尽管从表明上看这些股票可能有防御性。