支撑评级的要点
􀂄  公司控股  51%的湘电风能在第六批特许权中标30  万千瓦，市场份额并列排名第四。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断未来三年由于过多风机整机厂商进入此行业，产能将出现过剩，导致风电整机价格下降明显，竞争将日趋激烈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  2007  年月长泵机装基地在麓谷动工，预计2010  年3  月份将竣工投产，届时水泵业务产能将成倍增长。公司在核泵领域通过和福斯公司的合作已经陆续获得了红延河、宁德和石岛湾的订单，核泵业务前景广阔。
􀂄  公司的交流电机产品收入的  70%用于火电站大型辅机电机，收入会有所下降。直流电机业务中的风电双馈发电机会有增长，但传统直流电机经营也不乐观。
􀂄  公司近期公告将非公开发行不超过  5,000  万股，发行价18.61  元，主要是解决公司的资金紧张和负债率较高的问题。
评级面临的主要风险
􀂄  资金紧张风险以及风电整机产品质量风险。
估值
􀂄  我们对公司  2009-11  年的每股收益预测为0.45  元、0.68元和0.87元，如果考虑未来增发5000万股的摊薄影响，2010-2011  年的每股收益预测为0.56  元和0.72  元。我们给予2010  年28  倍市盈率，目标价为19.10  元，首次评级给予持有。