新增信贷略高于预期，贴现占比大幅下降
　　5月份，金融机构新增信贷6645亿元，较上个月有所提高，也略高于市场之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月末信贷余额同比增长30.6%，继续创历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　从新增信贷结构来看，贴现占比已经大幅回落至13%，考虑到今年年初投放的贴现贷款将在3季度陆续到期，预计未来新增贴现占比将继续下降，甚至贴现余额出现负增长。
　　住户部门以及企业中长期贷款依然是新增贷款中的主要部份，这显示基建项目以及房地产市场回暖依然是信贷增长的主要需求来源。住户部门短期信贷占比有所上升，实体经济的贷款需求可能正在逐步恢复。
　　存款定期化趋势或继续减弱
　　5月份，新增存款1.33万亿，月末存款余额增长26.67%。其中，居民户存款增加1886亿元，同比少增478亿元；非金融性公司存款增加6698亿元，同比多增2818亿元。
　　从公布的M1和M2数据来看，存款的定期化趋势继续减弱。这种趋势可能受到资本市场的持续向好影响，并显然对银行的息差恢复有利。
　　投资建议
　　5月新增信贷略超出市场预期，由于涉及季末统计，我们预计信贷数字在6月份仍然可能冲高，但会在3、4季度出现显著的回落（原因包括银行自身放贷冲动的削弱和贴现的集中到期）。预计年底信贷增速将逐步回落到24%左右的水平。