一、汇率贬值趋势明显,棕榈进口成本上升
人民币自10 月初以来,一直处于贬值状态,并且在跌破6.7 关口后,央行并未出手干预,目前来看,中国央行则似乎仍然无意通过引导中间价防守汇率,人民币贬值预期升温,离岸人民币已跌破6.78 关口至6.7829。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人民币持续贬值也将推升后期进口成本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)明年3 月份以后,前期英国“脱欧”事件对外汇市场的影响或再次持续发酵,美元的升值推动力将更强劲,人民币贬值预期再升温。而目前棕榈油产地库存低,进口成本高,但汇率下降亦会使贸易商购买力降低,所以对国内棕榈油价形成较强支撑。而豆油当前以消化库存的消费形式为主,受汇率冲击影响偏小。
二、美豆丰产基本敲定,收割即将完成
最新的月度供需报告中,美国2016/17 年度大豆产量预估为42.69 亿蒲式耳,9 月预估为42.01 亿蒲式耳。美国2016/17 年度大豆单产预估为每英亩51.4 蒲式耳,9 月预估为每英亩50.6 蒲式耳。美国2016/17 年度大豆年末库存预估为3.95 亿蒲式耳,9 月预估为3.65亿蒲式耳。当前美国大豆收割率76%,约有1~2 周时间将完成收割,届时将大量供应上市。
未来进入南美的大豆种植季,阿根廷2016/17 年度大豆产量预估为5700 万吨;巴西2016/17年度大豆产量预估为1.02 亿吨。对当前国内偏高的豆油库存而言,难形成利好影响,若国内库存不出现明显下降,豆油跟涨乏力。
三、大豆到港量或再增长,压榨利润改善,进口原料供应量大
在油脂大幅拉升后,国内油厂的压榨利润丰厚,未来两三个月大豆及菜籽到港量都将大增,其中预估11 月份大豆到港量740 万吨,12 月份或达到850 万吨,船期预报11 月份进口菜籽到港量也将放大到34 万吨,12 至明年1 月份进口菜籽到港总量或进一步放大至近90万吨。冬季过后棕榈油的消费旺季又将逐步到来,若马来西亚和印尼的库存、产量有所恢复,国内秋冬季期间棕油现货价调整完全,对豆菜油的替代性会较强,但预计在明年1 月前当前棕榈油供求偏紧的格局并不会得到太大改善。