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金属行业研究报告:高华证券-金属行业:固定资产投资的增加将推动铅锌价格上扬-090616

行业名称: 金属行业 股票代码: 分享时间:2009-06-16 15:35:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 231 KB 分享者: kev****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

减产导致年初至今铅锌价格上扬...
我们注意到自2009  年年初以来,锌/铅价格分别上涨了25%/18%至人民币14,000  元/吨左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为价格上涨的主要原因是大多数企业因2009  年一季度亏损而实行减产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
...由于小企业生产成本较高,供应紧张状况应在未来6-12  个月内持续
尽管铅锌价格最近上涨,但我们预计,由于生产成本处于人民币15,000  元/吨左右的高位,小企业不会恢复生产进而导致供应大幅增加。因此,我们认为未来6-12  个月中的供应紧张状况还将继续。
固定资产投资增长可能带来铅锌价格进一步上扬
鉴于我们中国经济研究团队关于中国投资增长强劲的观点,我们认为资本开支的增加可能使得铅锌价格在未来6-12  个月上扬。因此,我们将中金岭南、西部矿业和驰宏锌锗的2010  年价格假设从人民币14,000-15,500  元/吨上调至15,750-16,500  元/吨,将2011  年的价格假设从人民币17,500-18,500  元/吨上调至18,000-19,250  元/吨。我们相应地将2010  年每股盈利预测上调了31%-85%,将2011  年每股盈利预测上调了5%-11%,同时将中金岭南/西部矿业/驰宏锌锗的基于企业价值/总现金投资的12  个月目标价格从人民币23.6/18.0/19.5  元上调为23.8/18.2/19.6  元。
中金岭南仍是我们在行业内的推荐买入股
三家企业中,我们最看好中金岭南,因其利润率较高的采矿业务比重最大,且每股盈利相对于铅锌价格走势的敏感性最高。我们维持对该股的买入评级

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