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中泰化学研究报告:东方证券-中泰化学-002092-近看产业链延伸远观煤炭资源-090616

股票名称: 中泰化学 股票代码: 002092分享时间:2009-06-16 15:19:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 庄琰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 605 KB 分享者: eti****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  满产满销  盈利向好:自公司1  月下旬恢复满负荷生产以来,公司产销状况良好,目前PVC  产量每月4  万吨左右,库存很少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到目前主要消费市场6400-6500  元/左右的市场价格,和公司400-500  元的运费水平,目前公司的出厂价格在6000  元/吨左右,整体PVC  业务仍处于亏损的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)烧碱销售也较好,价格在2200-2300  元/吨左右。目前全行业满负荷生产的企业约有4-5  家,PVC  业务基本均处于亏损状态,随着油价的不断提高,乙烯法的成本不断抬升,竞争优势在不断向电石法倾斜,我们预计电石法行业开工率将继续升,价格平衡点将继续上提。目前行业内部普遍预期7000  元/吨的市场价格较为合理。
􀁺  步步为营  稳步扩张:公司的产能扩张有条不紊,在IPO  和增发项目各完成  12  万吨PVC  和10  万吨烧碱的建设后  ,自公司华泰化工二期36  万吨PVC  和30  万吨烧碱的建设预计将于明年建成。届时公司将形成近90  万吨PVC  和70  万吨烧碱的生产规模。
􀁺  产业链延伸  降低成本:同时,为了最大程度攫取产业链利润,公司同时在建50  万吨电石产能,其中30  万吨将于今年年底前建成,届时公司电石产能将达到50  万吨左右,自给率提高到60%以上;华泰化工2X13.5万千瓦的热电厂将于明年年中前投产,届时将基本满足PVC  生产用电,我们估计每度电将节约成本0.1  元以上。同时公司还在积极报批电石生产的配套电厂,未来有望大幅提高公司的盈利水平。
􀁺  有望获得煤炭资源  搭建长期发展平台:目前公司在准东煤矿的勘探工作已经进入到了精堪的阶段,预计将很快完成,考虑到公司目前已经有新疆国资委直接控股,自治区有动力将中泰化学作为地方的煤化工产业的龙头,公司未来很有希望获得煤炭资源。目前准东煤田的探明储量147亿吨,煤质热值高,约在6000-8000  大卡,公司有望在2-3  年后拥有质地极佳的煤化工发展平台,并有可能受益于未来的西煤东运。

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