如我们预期保费收入继续下滑，业务结构调整还将继续进行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国人寿5  月份单月原保险保费收入196  亿元，同比负增长16.5%，而前5  个月分别增长16.0%、19.5%、5.3%  、-13.3%和-15.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从环比来看，5  月单月保费下降10.8%，连续两个月保费环比负增长。可见，保费收入下滑趋势并未开始扭转且下滑速度略加快，自去年4  季度以来结构调整还将继续进行。考虑到季节性因素，每年6  月份都是冲规模时候，因此去年6  月份基数很大，今年6  月份保费增长将面临较大考验。
与主要竞争对手相比，中国平安2009  年前5  个月继续维持保费高增长，5  月单月同比增长21.5%，前5  个月累计增长38.4%；中国太保2009  年前5  个月保费虽然负增长，但下滑趋势继续改善，  5  月份单月保费略负增长5.4%，前5  个月累计负增长9.9%。
银保保费收入由去年高速增长到目前增速下滑是总保费下降主要原因，业务结构调整仍将延续。我们在上月保费点评中指出，中国人寿自去年4  季度开始业务结构调整，但由于2008  年前3  季度银保保费增速过快，不大可能突然刹车，因此银保保费结构调整是渐进式调整，增速由高增长到缓慢增长再到负增长，而5  月份保费下滑略加快验证了我们观点。由于占总保费约47%的银保保费继续负增长，而公司目前个险渠道保费很难快速增长，因此总保费继续下滑也是我们意料之中。由于去年前3  季度银保保费均是高速增长，我们维持上月观点，认为公司2009  年前3  季度总保费很可能继续维持负增长或小幅正增长。