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研究报告:平安证券--2007年美国经济增长预期及对我国的影响——宏观经济及行业影响简析-070206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-02-07 09:10:01
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李虹蓉,孙方红
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 47 KB 分享者: zhb****012 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  我们认为,新近美国各方面数据显示,影响和刺激美国经济增长的因素同时存在,而两方
面因素的相互交织,将使07 年美国经济增长速度有所放缓,但不会步入衰退,即所谓“增
长衰退”
  国际机构对2007 年美国经济走势的预测
  我们现在看到的大部分国际机构和国际投行研究报告对2007 年美国经济的看法大体一
致,即美国短期经济增长放缓趋势已经较为明确,06 年第二、三季度房屋建筑和销售大
幅度下滑,引发各机构对2007 年美国经济增长前景持较为悲观的看法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】还有经济学家表
示,07 年世界经济的最大风险是美国经济增长转入持续衰退,将对世界经济产生重大影
响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前还没有看到大机构在美国06 年第四季度GDP 数据公布以后,对07 年美国经济
增长率预测的调整,但可以想见,出乎意料的较强增长将迫使人们重新审视美国经济增长
的前景、动因和影响。
  2007 年美国经济增长速度将放缓但前景并不悲观
根据美国政府公布的最新经济数据以及美国经济发展局所作的商业调查结果,我们认为,
受房地产市场低迷和制造业投资增长放缓的影响,2007 年美国经济增长速度不可避免地
将比上年有所降低,但总体增长形势应处于平稳状态,“软着陆”的可能性要大于“硬着
陆”。
(1) 美国2006 年第四季度实际GDP 增长率初步统计结果显示,经济增长达到3.5%,比第三季度提高1.5 个百分点,是继第二、第三季度增长率明显回落之后的较大转折,表明经济中具有较强的支持增长的因素。
(2) 房地产市场开始出现稳定迹象(图表2)。在美联储连续多次加息之后,美国房地
产市场终于从05 年第二季度开始出现大幅度回调。06 年最新数据显示,第四季度的房地产投资的负增长情况,大致保持在第三季度水平上,房地产市场触底的可能性大大提高。
(3) 通货膨胀率增长压力较为温和。原油和大宗商品价格的下降,以及经济增长的略微放缓,使通货膨胀压力较低。虽然美联储表示,未来还须对大量的资源消费给通货膨胀带来的影响保持警惕,但至少在上半年,美国通胀压力较轻。
(4) 由于能源成本降低和就业增加,美国个人实际可支配收入增长较快,带来个人消费支出的增加;同时,各级政府支出较大规模的增长,以及前期美元贬值刺激的出口增长等,一定程度上弥补了国内住宅投资下降的负面影响,使国内总需求状况维持较好状态。
(5) 在06 年12 月公布的美国2005 年GDP 构成数据中,服务业部门对GDP 增长的贡献率达到77%,估计这一结构在06 年和07 年应没有大的变化。因此,在07年美国制造业和房地产业仍然受到抑制、但个人收入增长较好的预期下,服务业仍将对经济增长起到重要的支撑作用,使美国经济增长维持在2.5%甚至以上的水平.
(6) 当前欧、日经济增长预期向好、中印等发展中国家经济增长可期,包括与美国经
济贸易往来密切的加拿大和墨西哥国内需求增长高于美国国内需求增长前景,在
这样的国际经济环境下,美国经济重返较快增长轨道的可能性很大。
  美国经济增长放缓对中国经济的总体影响
  如果2007 年以后,美国的增长发生衰退性逆转,其来源可能有两个方面:其一,房地产
市场持续下滑,波及各主要行业,特别是波及消费增长,引发增长停滞;其二,国际经济
环境恶化,欧洲、日本经济以及中国、印度等发展中国家经济增长明显放缓,对美国产品
需求大幅降低,影响美国增长。但如前文分析,短期内发生这两种情形的可能性较低。

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