公开市场操作：本周央行恢复净回笼的公开市场操作，为连续3  周净投放资金后的首次净回笼资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从本周公布的存贷款数据来看，人民币新增贷款6645  亿元，而人民币存款当月新增达到1.33  万亿，存款新增以企业存款和财政存款为主，而贷款中短期贷款和票据融资更是减少至1000  亿以下的水平，从存贷款结构来看，我们认为企业存款大幅增加主要是前期票据融资逐步到期所致，而从货币供应量来看，货币供应余额继续保持高速增长，长时间的高增长的货币供应量必然回在引起通货膨胀预期，但是从公布的5  月份的物价数据来看，CPI  和PPI  还是双降，考虑跷尾因素的影响，在未来几个月内，CPI  和PPI  还将保持同比下降的态势，但是在年底则有望攀升至正值，同时PPI  的反弹速度将比CPI  要更快，主要原因是原油和大宗商品价格从底部大幅攀升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从货币信贷和物价数据来看，央行货币政策近期还将鲜有大动作，保持货币投放平稳运行，平滑各月货币投放量仍然是货币政策的主基调，同时在接下来的一个月内，公开市场操作每周到期资金量均在1600  亿元以上，同时商业行票据融资规模在央行的调节下已经回归理性水平，预计央行公开市场操作将保持小幅净回笼/净投放的操作节奏，保持小幅净回笼的概率要更大。
    利率市场：本周利率市场二级市场继续调整，但是调整幅度和调整期限有所收窄，调整幅度大致均在6BP  以内，从调整的期限券种来看，调整幅度较大的集中在3  到5  年的利率券种，而5  到10  年调整已经结束，这正符合我们前期对利率期限结构的预期，从利率期
限结构来看，1-3  年，3  到5  年的期限价差最大，其中又以3  年为调整的核心关键期限，未来对通货膨胀的预期主要是在什么时点加息周期的预期，可以明确的判断，在未来2  到3  年内必然进入加息周期，而短期物价继续为负和流动性充裕还将使得3  年期限以内的利率券种保持低利率一段时间，而3  到5  年期限的到期收益率调整则是特别受到货币信贷物价数据的刺激，本周5  月份宏观数据公布完毕，利率市场调整特别是3  到5  年利率券种调整也将结束，