◆估值较低，给予买入评级：
09－10  年EPS  预测为0.50  元、0.62  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月12  日股价8.89  元对应PE17.87、14.34  倍，估值较低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股NAV  估值为11.9  元，当前股价折让25％，安全边际较高。给予10  年房地产业务20  倍，金属制品业务15倍，目标价11.53  元，买入评级。
◆房地产业务——长袖善舞
土地储备优质，且计划快速增加。公司总计权益土地储备285  万平米，共有项目储备8  个，在武汉的房地产项目有5  个，位置优越，全部位于中心城区，目前有149  万平米。武汉中心城区优质土地储备短期内有望扩大近一倍。公司规划未来3  年达到土地储备600  万平米，其中，环渤海100  万平米，拿地模式将尽量采用城中村改造、一级开发带动二级开发的方式。我们预计3  年后房地产销售收入有望达到50  亿元。将继续保持较高的盈利能力。我们认为市场不必担心09  年后毛利率较大幅度下降导致业绩缺乏成长性，后续的福星国际城和三角路项目仍有较高的毛利率。
独特拿地模式配合审慎选址原则。福星股份城中村改造的拿地模式具有不可模仿的独特优势，有利于公司项目成本控制、现金流管理、获得更高的开发弹性。在具备较高成长性的同时，公司始终保持谨慎态度，土地储备选地原则坚持城市的核心地段或新城中心区。