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杭钢股份研究报告:海通证券-杭钢股份-600126-调研简报:订单充足,后市谨慎-090615

股票名称: 杭钢股份 股票代码: 600126分享时间:2009-06-15 13:13:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘彦奇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 185 KB 分享者: yuc****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

集团持有的其它同业钢铁资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】杭钢集团控股70%的昌兴电炉,年产80-90  万吨粗钢,股份公司与其是委托加工关系,产量算在股份公司里面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集团控股55%的紫金棒材,年产90  万吨各种棒材,股份公司与其是经销加工关系,产量不统计在股份公司里面。
原燃料采购。公司65%的矿石来自澳大利亚长协,由北仑港入杭州,另外20%即80  万吨球团来自杭钢集团与漓铁集团的合资公司——绍兴漓铁球团有限公司。其它15%左右采购现货矿石,2008  年主要采购国内现货,包括浙江安徽河北,但进入2009  年开始采购印度现货,主要是价格和品质问题。公司自产焦炭55  万吨不到,焦比385  公斤左右,因此仅能
满足50%的需求,另外50%来自安徽临涣焦化公司。临涣焦化是南钢、杭钢股份、五矿发展、淮北矿业及上海焦化5  家相关行业公司合资的焦化企业,杭钢股份投资6000  万持股10%。公司年需废钢95  万吨左右,从浙江采购。此外公司所需电力的50%,即约8  亿度外购。
股份设备和产能。公司是全流程钢铁企业。有炼铁高炉三座,1250  立方、750  立方和550  立方,炼铁能力280  万吨。炼钢有4  座45  吨的转炉,年炼钢能力310  万吨,此外杭钢集团控股昌兴80  吨电炉,年产80-90  万吨,该电炉与股份是委托加工的关系,因此总共炼钢能力是400  万吨。终端轧钢系统包括中型轧钢厂、热轧带钢厂,控股66%的高线公司和控
股60%的小轧公司,产能分别为80  万吨、70  万吨、70  万吨、45  万吨,此外,集团控55%的紫金棒材具有85  万吨产能,公司与其是经销关系,这样,股份能够利用的总共轧钢产能约为350  万吨(已于2009  年4  月淘汰的热轧薄板厂2008年产材4.72  万吨)。
公司主要产品。公司产品全部用在制造业上。主要应用领域包括汽车摩托车配件、紧固件、五金加工、自行车缝纫机、煤矿轻轨及其它用钢、机械加工等,目前相关下游表现好于前期。公司具有竞争优势的产品主要包括低碳45#钢、轻轨、
弹簧钢、易切削钢、履带钢和专用型钢。轻轨年产10  万吨,国内占有率25%左右,其它产品量都不大,对利润有贡献但难以砥柱。公司未来不准备扩张产能,只会进行结构调整。
公司目前生产状况。最近两个月公司订单基本饱满,目前月均30  万吨左右,环比增长,但离去年同期尚有少量的差距。
公司对后市谨慎,目前产成品库存维持在2.5-3.0  万吨,而正常年份为5、6  万吨。公司在去年10  月份钢价暴跌库存管理很好,库存与年收入比例在行业内最低,目前公司原料库存尽量控制在一个月以内,公司去年计提3930  万元,公司认为计提彻底。

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