在 5 月信贷、投资、工业增加值、消费数据表现优异的背景下,股指没能出现新一轮上涨行情反而冲高回落,我们判断短期市场开始进入下跌调整期,虽然存在下跌支撑,但是在多重压力释放的背景下反弹乏力现象将更为显著,投资者应将视角转向中报业绩增长机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
短期市场上涨动力衰竭在内外部都有体现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从内部因素来看,市场从低估值水平(15 倍)进入高估值区域(25 倍),股指累计涨幅68%,近65%的个股涨幅翻倍。面对宏观、政策、流动性的积极影响,股指已经无法形成新的上涨。从外部讲,美元出现强劲的下跌支撑,使得资产价格上涨预期动力减弱。而外围股指持续上涨累积的调整压力,让外围动力更加有限。
市场短期面临的多重压力集中在:跳空缺口回补、个股减持压力与中报业绩披露临近方面。2630 点的回补要求将加速股指下跌;个股减持压力分别由年初以来70%个股涨幅超过50%的获利盘,7 月份8500 亿左右的限售股上市压力构成。从5 月大小非减持情况来看,抛售压力难以回避;中期业绩将是对上涨行情的一次检验、梳理,投资者会根据中报的披露情况,对企业订单、开工情况、利润实现情况进行重新审视,进而确定企业的景气向好的持续性。从目前披露情况来看,仅有27%的公司中期盈利,业绩改善并不显著。业绩对估值泡沫化形成压力。
投资者更关注的是调整幅度、调整时间。从调整幅度来看,前期跳空缺口将构成短线支撑,但有效支撑有可能出现在2500 点附近。对于调整的时间,认为本次调整的时间较长,消化短期压力、市场重新蓄势都需要一定的时周期,市场新一轮单边上涨的的基础并不具备。横盘整理、区间震荡有可能是近期市场的主要运行特征。
基本看淡短期市场的判断,我们内参上周已经进行了减持操作,下阶段继续维持轻仓、调仓的策略。对于个股配置,建议投资者围绕中报行情展开,通过自下而上的个股选择,来寻找具备持续上涨动力的个股。建议关注青岛双星、青岛海尔、江淮动力等。对于基本面发生变化,或者重组预期较为强烈的个股,建议投资者关注闽闽东、*ST 能山。