◆报告期内业绩同比下降36.4%，EPS0.42元
　　2016年1-9月公司实现营业收入62.4亿元，同比下降5.9%，归属上市公司股东净利润3.4亿元，同比下降36.4%，EPS0.42元；单3季度公司实现营业收入24.4亿元，同比下降1.1%，归属上市公司股东净利润6612万元，单季贡献EPS0.08元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司业绩下降主要由于风电抢装潮带来的需求透支期效果显现，2016年1-9月，公司共销售风电叶片3823MW，约为15年总销量的55%；报告期内，公司销售玻璃纤维共计41.3万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，由于气瓶业务景气度低，公司计提约1亿元的资产减值准备，导致业绩同比降幅较大。
　　◆综合毛利率下降，泰山玻纤并表，销售费用率与管理费用率有所上升报告期内，公司综合毛利率25.5%，同比下降0.9个百分点；销售费用率、管理费用率分别为4.5%、9.9%，同比分别上升0.1、2.1个百分点，财务费用率3.6%，同比下降0.6个百分点，期间费率18%，同比上升1.6个百分点。
　　单三季度，公司综合毛利率24.8%，同比下降1个百分点；销售费用率、管理费用率分别为4.6%、9%，同比分别上升0.7、1.4个百分点，财务费用率2.9%，同比下降0.7个百分点，期间费率16.5%，同比上升1.5个百分点。
　　◆盈利预测与投资建议
　　2016年1-9月，公司业绩降幅较上半年扩大，一则因为风电叶片业务产销量下降拖累整体营收与盈利表现，二则因为气瓶业务景气度低，公司相应计提1亿元资产减值准备。我们认为中长期来看风电作为清洁能源仍将持续发展，而公司叶片技术及产能优势突出，保持市占率第一；此外泰山玻纤并表，玻纤业务的盈利能力仍处提升进程中；锂电池隔膜业务逐渐临近新增产能的放量期，将贡献新的盈利增长点。公司作为国内风电叶片与玻纤行业的巨头，“两材合并”带来的资产整合预期亦值得关注。
　　预计公司16-18年EPS分别为0.62、0.9、1.15元，目标价21元，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：风电叶片需求持续下降；玻纤供需恶化；锂膜业务进展不及预期等。