在9月FOMC会议落地后，前期海外长端债券收益率反弹告一段落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月会议的一个重点是，美联储将市场对12月的加息预期调整到偏高的水平，市场与美联储之间在12月加息问题上，分歧不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这意味着如果现有预期维持，12月即使加息，对市场的影响也有限。因为对于加息，市场担忧的是不确定性，而不是加息本身。当然，如果后期市场对12月加息的预期再次回落，金融市场还是会围绕加息预期反向波动。
        市场讨论的另一个问题是全球流动性和利率拐点。我们认为日央行和欧央行没有进一步加大宽松，并不代表主流央行会主动性收紧。人口和债务等长周期问题还是没有得到有效解决。日本央行本周的货币政策，实际上是意在调整市场过于平坦的利率曲线。包括中国在内，主要央行的意图，实际都是宽松可以维持，但市场不能把利率曲线压的过于平坦，并累积潜在金融泡沫和风险。
        从国内央行近期的态度来看，增加短端资金期限，一方面平稳过节，另一方面控制债市杠杆。既不想主动收紧，又不想看到债市激进的杠杆行为。从效果来看，银行欠配压力持续存在的情况下，央行很难将利率曲线陡峭化。更多是通过增加短端的资金拆借成本，将整体利率曲线往上移了一下，10年期国债收益率波动区间维持在2.6-2.9%。
        除了央行控杠杆的限制外，实体短期还算平稳，也是限制债券收益率出现趋势的重要原因。