三季度煤炭与钢铁上市公司盈利较去年明显好转
        截至10  月20  日，有1912  家A  股上市公司公告其三季度业绩预告，其中预告亏损的上市公司有257  家，占比约为13.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而2015  年共有1717  家A  股上市公司公告三季度业绩预告，其中预告亏损的上市公司为333  家，占比为19.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对比之下，2016  年三季度上市公司盈利情况较2015  年无疑有较明显的好转。
        其中煤炭行业（证监会分类）A  股有27  家上市公司，2016  年有11  家公告业绩预告，其中有6  家预告亏损，2  家预告预增，2  家预告扭亏，1  家预告不确定；而2015  年有13  家公告业绩预告，其中有7  家预告亏损，3  家预告预减，1  家预告略减，1  家续盈，1  家不确定。对比来看，2016  年前三季度煤炭行业景气度较2015  年有明显提升。
        钢铁行业A  股有32  家上市公司，2016  年有16  家公告业绩预告，其中有5  家预告亏损，2  家预告预增，8  家预告扭亏，1  家预告略增；而2015  年有19  家公告业绩预告，其中有17  家预告亏损，1  家预告预减，1  家预告略减。对比来看，2016  年前三季度钢铁行业景气度较2015  年有非常明显的提升。
        从高频数据来看，进入10  月以来，煤炭价格仍在持续上涨，钢材与铁矿石价差也在持续扩大，这反映煤炭和钢铁行业景气度一直维持在上升状态中。2016  年这两个行业的行业信用风险较2015  年大大降低。
        但从煤炭和钢铁行业AAA  级公募债行业利差来看，截至2016  年10  月20  日，AAA  级煤炭债行业利差仍有93BP，AAA  级钢铁债行业利差仍有49BP，处于去年的最高水平之上或附近。预计随着利率进一步下行，高等级的煤炭债和钢铁债行业利差将打开进一步下行的空间，特别是高等级煤炭债的行业利差，有望向高等级钢铁债的行业利差靠拢，目前还有40-50BP  的空间。