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联创光电研究报告:东方证券--联创光电调研快报-070206

股票名称: 联创光电 股票代码: 600363分享时间:2007-02-06 16:08:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈刚
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 325 KB 分享者: xux****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  作为一个控股型的上市公司,联创最大的优势是旗下主要子公司都在行业处于领先的地位,并拥有较强的盈利能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2006 年开始联创确立了“一主三支撑“的新发展战略,
逐渐整合下属子公司资产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在调研中,我们发现经过一年的努力,联创的整合已经进入实质性运作阶段,业绩处于爆发阶段。
  厦门宏发是联创最优质的资产,在全球继电器行业排名前列。整个宏发群体分为两个部分,一是联创控股的厦门宏发,一是宏发高管控股的金合捷。预计2006 年宏发群体
收入将超过11 亿元以上,净利润率不低于10%,预计2007年增长将不低于30%。由于铜是继电器的主要原材料(占成本的22%),随着铜价的下跌,预计07 年利润的增长将
更加明显。如果未来联创对宏发群体进行整合,那宏发整体竞争力将会得到大大增强。我们会密切关注会否进行相关的整合。
  线缆公司是公司业务成长最快的领域,其产品RF 射频电缆,广泛用于3G 网络建设中。公司国内第三大RF 缆生产企业,预计06 年收入3 亿元,净利润达1400 万元,预计07 年将超过4.5 亿元。06 年10 月线缆公司改制成江西联创电缆科技有限公司,剥离了原来大部分社会职能,减轻了历史包袱,仅此将每年节约成本1000 万元。
  军工通讯是公司利润的重要来源,产品毛利率在40%以上,产品供不应求,未来几年将保持快速增长的势头,预计06 年收入将达到1.1 亿元,利润1700 万元,07 年预计收入将达到1.4 亿元。同时,公司新产品的预研已经完成,正在等待军方的验收确认,有可能在07 年获得新的大单。
  LED 业务一直是公司的弱项,但从06 年开始,这块业务已经整体扭亏。随着英孚的进入,公司这块业务将会获得新的资金投入,加之产业基础比较好,预计未来将面临新
的发展机遇。
  预计公司06、07 和08 年业绩分别为0.12、0.29 元和0.4,PE 分别为54、20 和15 倍,给予“买入”的评级

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