要点：
    上、下游价格齐涨，但原料涨幅大于产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务为粘胶短纤、棉浆粕的生产销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2008年业绩出现亏损，主要原因之一在于原材料价格大幅波动，致使公司计提了大量的存货跌价准备。公司在09年的主要任务就是扭亏为盈。年初至今，公司主营产品粘胶短纤价格一路上涨，从最低的11600元/吨涨至近期16000元/吨左右，涨幅达到37.93%，但由于公司今年在原料采购上采取谨慎策略，而主要原料之一棉短绒价格同期上涨超过70%，原材料价格的大幅上涨部分抵消了产品价格上涨给公司带来的利好。
    复苏太快，行业去产能化没有进行彻底，未来可能会滞涨。08年下半年整个粘胶行业步入低迷，但始于09年初的快速反弹并没有使行业忍受寒冬太久，行业的去产能化没有进行彻底，随着行情转好，未来可能出现“滞涨”。
    未来业绩增长存在不确定性。公司去年亏损，今年主要任务是保证盈利，避免被“ST”，按目前形势，此目的可以达到，预计中报即可盈亏持平。但未来业绩能否持续增长存在不确定性，主要取决于下游的需求变化以及替代品棉花的价格走势。我们对公司评级为“中性”。