􀂉  前期市场各方对《指导意见<征求意见稿>》的反馈意见主要集中在四个方面：一是个别投资者有多个账户情况，例如券商自营账户，建议明确单个投资者只能使用一个账户；二是目前股份锁定数量较多，不利于抑制市场炒作，应当放宽股份锁定限制，增加可供交易的股份数量；三是随着定价市场化程度的提高，有必要增加发行机制的弹性，给与券商在回拨、中止发行等方面更多的自主裁量选择；四是千分之一的网上申购上限偏低，建议提到到百分之一，若不改变申购上限，提高网下发行比例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  针对上述反馈意见，《指导意见稿》在《征求意见稿》基础上做了三个方面微调：（1）进一步明确“单个投资者只能使用一个合格账户申购新股”的要求；（2）增加了“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”的内容；（3）增加了“完善回拨机制和中止发行机制”的原则思路。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于第四条反馈意见“网上申购账户上限比例太低”，综合考虑各方情况，暂不做出调整；对于市值配售、一人一手、存量发售等意见，由于目前尚难以判断其具备了实施的条件，因此暂不采纳。
􀂉  “适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”政策如何落实？是否意味解除主要股东的锁定期限制？根据境外市场经验和证监会发言人的表态来看，我们认为，这种可能性很小，主要股东锁定期将会长期存在。一方面，境外成熟市场对控股股东、战略投资者一般也都有6-12个月的限售期，以维持公司治理结构和经营管理在一定期限内的稳定性，防范管理层变动风险；另一方面，国内法律和有关规则对大股东股份锁定做出了明确要求。对于“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”政策的落实途径，我们认为，更可能是通过缩短网下配售锁定期、存量发行、回拨机制等途径来解决，而这将为政策的进一步细化提供空间。