5月汽车销量110万辆与预期相符
　　5月汽车总销量同比增长34%至110万辆，其中乘用车销量82.9万辆（同比增长47%），商用车销量29.1万辆（同比增长7%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然销量未能达到市场最为乐观的120万辆的预期，但与我们预期的100-110万辆相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　调查结果显示经销商信心恶化
　　我们就市场信心和商品库存对经销商进行了调查。调查结果显示，经销商信心正进一步恶化：90%的受访者预计6月销量环比将持平或下降，而80%的受访者预计库存水平在未来几月将上升。
　　但6月销量仍可能令人惊喜
　　不过，我们认为，6月销量仍可能令人惊喜。我们注意到，大多数汽车制造商正在提高各自全年的销售目标。虽然终端市场需求疲软，但向上修正产量和销量目标将推动短期汽车出货量增加。
　　上调长城汽车目标价，以修正过于保守的估值
　　我们将长城汽车的目标价从5.40港元上调至7.55港元，并重申“买入”评级。我们现在认为，我们此前的估值过于保守。我们通过贴现现金流估值法并采用瑞银价值创造分析模型（VCAM）推导出新的目标价。新的目标价对应的2010年预期市盈率和市净率分别为10倍和1.0倍。这一估值相对同业仍有折让。我们重申对骏威汽车和东风汽车的“中性”评级，原因是这两只股票在最近几个交易日已重返我们的估值区间。我们认为，高于预期的6月销量将支持它们股价的短期表现。