我们仍然认为短期内信贷可能保持强劲增长，原因是民营企业和居民的借款需求可能随着经济前景的改善而上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这至少会在一定程度上抵消政府引导的借款需求（特别是与基建项目相关的贷款需求）的增长放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　我们需要更多信息才能够对信贷强劲增长背景下M2增长放缓的原因做出判断，但我们有这样几点猜测。首先，外汇占款情况可能发生了变化，即外商直接投资和“热钱”的资金流入可能有所减少。但我们认为这在中国经济前景相对于全球其他地区明显改善的背景下发生的可能性不大。其次，政府财政存款可能有所上升，因为根据国际统计标准M2基本都不包括财政存款，所以M2可能受到影响。但是财政存款的大幅调整经常是一次性的，因此我们还将继续观察下个月的数据。第三，未包括在M2当中的商业银行居民股票账户资金可能发生了变化。如果第三条是主要原因，那么未来一旦股市继续走高，M2增长和信贷增长相背离的走势可能会愈发明显，届时我们需要再次关注我们的广义M3指标。
　　自去年10月份以来，金融状况空前地放松了556个基点，这与同期实体经济活动增长的强劲反弹以及通胀压力的逐渐消退（尤其是后两者的环比走势）相一致。尽管投资者政府可能采取紧缩政策的担忧加剧，但我们认为最高决策层已经明确促增长的政策倾向。因此，我们预计政策执行部门在看到实体经济同比增长率恢复至官方目标或以上水平，同时同比通缩消失之前可能会继续容许国内信贷保持高速增长。