1.  价格下跌环境下蕴涵通胀预期
国内各项经济数据表明，宏观经济还处于艰难复苏初期，出口形势还十分严峻，国家对相关行业多次出台出口退税政策以支持出口企业，大量的贷款发行并没有使微观经济体快速复苏，实体经济的强劲增长还没具体数据支撑，发电量虽然跌幅放缓，但仍是同比负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家统计局10日公布09年5月CPI、PPI分别为-1.4、-7.2，仍是负值，在价格下跌环境下通胀预期却若隐若现，而且这种预期越来越强烈的反应到市场上来。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为通胀预期来源于几方面的原因。首先，美、欧、日等世界主要货币发行国竞相发行货币拯救本国金融导致全球货币流动性泛滥。美、欧、日通过货币交替贬值来转嫁金融危机，并稳定本国金融市场。货币泛滥的结果是资产受到追捧，各国股市都出现大幅反弹，近3个月美日欧等主要发达国家股市平均涨幅超过38%，俄罗斯、巴西等发展中大国股市更是大涨50%以上。其次，货币发行造成美元贬值，美元指数近3个月最低贬值12%，以美元计价的大宗商品如原油、农产品、有色金属等期货品种出现大涨。第三，最新的数据显示主要发达国家经济下滑见底信号明显，美国的PMI指数虽然还在50以下，但已经连续3个月正增长，各国经济见底的信息给投资者极大的信心。按照美林投资时钟的逻辑，衰之后是复苏。第四，国内房地产放量持续，端午节过后的一周内房市成交激增。国内房地产龙头企业万科承认策略保守，5月份开始大举拿地。房地产企业资本金降低的政策出台使得大型房企无资金束缚的
后顾之忧。房地产开工量增加将有效拉动钢铁、有色等多达几十个行业的实际需求。经过我们的实地调研，上市公司的订单开始逐步恢复，经济复苏的温暖正在渐行渐近。受国际金融危机影响，国内企业消化库存还在继续，并已经进入尾声。但资本市场已经风生水起，敏锐的感受到通胀预期。