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银行业研究报告:联合证券-银行:IPO放行,或导致存款活期化-090612

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-06-12 12:05:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴松凯
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 159 KB 分享者: s****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、办法有利于降低货币市场大幅波动的风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新的发行制度下,网上申购和网下配售只能选择其一,同时对网上申购设置了千分之一的申购上限,这使得资金量较大的机构投资者只能更多选择网下配售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于网下配售通常有3个月的限售期,套利的风险加大,这将减少机构投资者在新股申购和货币市场之间的套利,继而降低货币市场资金和利率的大幅波动。
2、货币市场局部流动性紧张的局面难以根本性改变。由于大量认购资金来自于散户,而推动机构投资者网下配售的结果,将提高小额资金网上申购的收益率,进而可能使得储蓄资金的申购更加踊跃。结果是,储蓄资金在各家银行之间的转移幅度可能更大。因此,货币市场资金局部流动性紧张的局面难以根本性改变。
3、超额准备金率可能上升,但幅度不会很大。资金波动带来的时点性流动性紧张,更多将通过同业之间的拆借化解,原因是波动不会改变整个金融体系的流动性状况(除非央行货币政策发生明显改变)。可能会影响到部分资产的投放,但不会主要是贷款,更多可能是债券或同业等相对收益较低的资产。对于市场利率,可能会有影响,但不会很大,而且主要集中在短期,中长期的收益率,主要还是取决于整体的流动性状况和通胀预期。
4、货币活跃程度可能会提高,进而降低负债成本。原因是,在银行存定期的客户,也是相对注重收益的客户,随着IPO  的放行,如果“打新股”的超额收益能够继续,那么不少人可能会将原本存定期的资金转而用于“打新股”。与此对应的,是定期存款占比的下降和货币的活期化。07  年储蓄存款活期化的大幅提升,很大原因正来源于此。

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