一、卖方风云
国泰君安:关上地产门 打开股市窗?
此次地产调控落地是市场对政策预期的兑现,对短期市场风险偏好的影响中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调控之后,房价将是所有观测变量的核心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)历史上看,国内房价和股市有一定的此消彼长效应但并不明显,资金溢出效应得以实现的核心在于货币政策预期的变化。不排除房市挤出资金对股市的溢出效应,但我们认为效果相对有限:第一,短期货币宽松几无可能。第二,本轮房市炒作中杠杆资金功不可没,但大家对股灾仍心有余悸,加之监管政策趋严,投机性资金腾挪到股市规模有限。
此次地产调控的升级基本意味着本轮地产小周期进入尾声,限购带来的销量下行将滞后体现,延伸的对地产投资以及地产产业链的影响将逐步显现。第一,宽财政扬帆,聚焦补短板。第二,国企混合所有制改革相关工作提速。第三,部分税费的减免,如节前关于普通化妆品消费税的减免等。我们认为短期仍将延续窄幅震荡格局,资金溢出效应将很难显现,市场更多以结构性机会为主。
海通证券:“房”恼不断,稳健为上
①维持9月11日《稳字当先》中短期稳健为上的观点,地产调控政策说明国内政策环境边际上已变化,海外政策环境仍存在变数。②相比前三轮,这次地产调控更强调因城施策,意在走控房价、稳增长的平衡木。对股市影响的两条路径:增长拖累、配置变动,均没这么快体现。③过去每次地产调控都会促使市场风格变化,这次将更偏向稳健的消费股和白马股,业绩为王的特征会更明显。
申万宏源:不买房就买A股?再谈心平气和
长周期的宏观对冲问题“商业周期复苏缓慢+高杠杆+贫富差距拉大临近量变到质变”短期难以扭转,全球政治经济金融的内在不稳定性仍会不停给我们制造麻烦,黄金的大跌再次体现了投资者对负利率的反思。10月短端流动性趋紧是大概率事件,短端净投放对于长端利率债的支撑难以持续,长端可能重回“稳增长压力降低+流动性边际上无法宽松+通胀担忧升温”的调整模式。我们并不认为简单的地产股市资金搬家就能引发新一轮A股上涨。当然,如果到了2017年上半年,A股到了更加合理的位置,而地产也成功降温,我们相信A股会迎来更好地机会。
10月可能出现短暂的弱反弹,维持大方向谨慎观点。看短期,我们的量化风险偏好框架提示市场特征的阶段性调整已相对充分,可能有一定弱反弹,旦目前点位的风险收益比仍达不到配置型资金的要求。并非决胜时刻,心平气和,量力而为!