事项：
        10月14日，国家统计局公布了物价数据：9月仹，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.9%，环比上涨0.7%；全国工业品出厂价格（PPI）同比上升0.1%，环比上升0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        9  月CPI  同环比均回升，食品和非食品价格的同步攀升是带动CPI  环比整体上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管CPI同比较上月回升0.6  个百分点，但处于2%附近的水平显示通胀仍较为温和。我们认为后续食品价格环比将因季节性因素趋势回调，而非食品价格在石油和居住类的支撑下继续上升。预计10  月份环比-0.1%，同比2.2%，四季度物价水平整体较三季度有所抬升，但将低于一季度的高点，年内通胀无忧。9  月份PPI  同比53  个月以来首次转正，环比涨幅亦有所扩大，煤炭和石油相关行业是带动PPI  环比扩大的主要因素。PPI  同比的转正在意料之中，年内继续回升也是大概率事件。工业品出厂价格的改善将进一步支撑工业企业利润的持续好转。我们认为，短期内煤炭与石油价格将继续对PPI  环比形成较强的支撑，且钢铁价格回落的空间亦不大。我们预计10  月份PPI  环比上升0.2%，同比上升0.6%。
        9  月CPI  同环比均回升。9  月仹CPI  同比上涨1.9%，环比上升0.7%；其中，食品价格和非食品价格环比均有不同程度上涨，最终带动CPI  整体环比上升。总体来看尽管CPI同比较上月回升0.6  个百分点，但处于2%附近的水平显示通胀仍较为温和。我们认为，后续食品价格环比将止涨回落，原因在于近期蔬菜和蛋类价格均已转而下跌，高频数据显示猪肉价格也延续下跌趋势；而预计非食品价格则将得到原油价格上涨（交通类）和房价高企（居住类）的支撑而保持平稳升势；且考虑到去年同期基数较低，我们预计10月仹环比-0.1%，同比2.2%，四季度物价水平整体较三季度有所抬升，但将低于一季度的高点，年内通胀无忧。
        各分项看，食品价格环比上涨1.7%，同比上涨3.3%。引领9  月食品价格环比上升的主要因素为鲜菜、蛋类和鲜果，分别环比上升10.7%、5.9%、5.2%，同时较上月涨幅扩大2.8、2.4、7.8  个百分点，其他分项中猪肉环比-0.1%，跌幅收窄1.1  个百分点，水产品小幅下跌，奶制品、粮食、油脂变化不大。非食品价格环比上涨0.4%，同比上涨1.6%。
        非食品类各分项六升一平，教育文化娱乐、衣着类、居住、交通通信、其他用品和服务、医疗保健环比分别上涨1.2%、0.8%、0.3%、0.3%、0.2%、0.2%，生活用品及服务类保持不变。其中教育文化娱乐、交通通信和衣着类涨幅变化最大，分别对应学校开学、成品油价格总体上涨、衣服换季等原因，另外居住类环比扩大0.1  分百分点，仍延续今年4  月仹以来的环比增速不断小幅扩大的趋势。
        PPI  同比53  个月以来首次转正，环比涨幅扩大。9  月仹PPI  同比上涨0.1%，结束连续53  个月的负增长状态，较上期上升  0.9  个百分点；PPI  环比上涨0.5%，涨幅扩大0.3  个百分点，幵与9  月PMI购进价格指数小幅上升相一致。分行业来看，煤炭和石油相关行业是带动PPI  环比扩大的主要因素，公布的行业中煤炭开采业、石油天然气开采、石油加工炼焦业PPI  环比增速最高，分别为5.4%、4.0%、3.2%，同时三者改善幅度也最大。另外，黑色金属采选业环比涨幅也有所扩大，但受9  月仹钢材价格回落影响，黑色金属冶炼环比涨幅缩减。PPI  同比的转正在意料之中，年内继续回升也是大概率事件。工业品出厂价格的改善将进一步支撑工业企业利润的持续好转。
        9  月仹煤炭与石油价格对PPI  环比产生较大正向推动，而我们预期这两个因素未来仍将对PPI  形成较强支撑：煤炭方面，气温的逐步降低将增加煤炭需求，同时我们认为在去产能背景之下，煤价的三级响应制度只会减缓煤价的上涨幅度而难以扭转其上涨趋势；石油方面，近期OPEC  国家的减产意向刺激油价上行，而最终结果仍有待11  月冻产会议，油价短期仍将保持强势。另外，钢铁行业的需求及价格近期均有所回落，且房地产刚刚受到调控政策的打压，但考虑到年内稳增长政策的持续推进和基建、汽车行业的需求，预计钢材价格持续回落的空间不大。因此，我们预计10  月仹PPI环比上升0.2%，同比上升0.6%。