■燃料电池—引领新能源行业的弄潮儿：1839  年英国的Grove  发明了燃料电池  (Fuel  Cell)，其是一种将存在于燃料与氧化剂中的化学能直接转化为电能的发电装臵，它真正实现高效率和零排放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于燃料电池仍是新兴产业，多种技术路线并存，我们认为质子交换膜燃料电池（PEMFC）是主流。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受益交通应用拉动，PEMFC  出现跨越式发展，并成为当今国际上燃料电池发展的热点，它也是解决弃风丢光现象的最佳选择。此外，燃料电池在全球的下游应用非常广泛，根据日本富士经济预测，至2025  年，全球燃料电池市场有望达到5.2  万亿日元（合约人民币3400  亿元），市场空间巨大。
        ■日美引领—燃料电池开启能源多元化新纪元：日本无疑是当前燃料电池发展最快最积极的国家。1974  年，日本制定并实施了“新能源开发计划”，把发展太阳能和燃料电池技术定为国家战略。根据日本经济产业省公布的有关燃料电池车（FCV）的普及计划，日本将力争在2025年累计售出燃料电池车20  万辆，并在2030  年达80  万辆，丰田汽车充当了燃料电池的先驱者。美国政府对燃料电池汽车支持在布什任职期间达到顶峰，之后快速发展，引领美洲地区潮流。培育了一系列全球领先的燃料电池企业【包括普拉格能源公司（Plug  Power）、巴拉德动力系统公司（Ballard  Power  Systems）、Hydrogenics  公司等】。中国也在这良好的背景下，国家出台一系列燃料电池政策，凸显了政府的决心，燃料车购车补贴  2020  年前不退坡，研发获高额补贴等，对于整车厂而言吸引力明显增大。我们已经看到北汽福田、宇通客车公开宣布自己在研发燃料电池客车。
        ■黎明前夜—剖析全产业链发展情况：（1）上游：制和储氢技术成熟，加氢站成本高待普及。国外不断推进加氢站的建设计划，国内加氢站建设步伐也正在加快。目前国内燃料车加氢站尚不成规模，加氢站数量仅为个位数，大多位于一线城市，成本高企成为燃料车发展的重要制约因素。（2）中游：燃料电池系统技术具备量产实力。车载燃料电池系统是燃料电池汽车的核心，由燃料电池堆和辅助系统组成，其成本约占到整车成本的45%，电堆约占整个系统成本的49%。燃料电池系统是燃料电池汽车最关键的部件，我国企业早已布局多年，其中以亿华通和新源动力的技术最为先进。（3）下游：整车企业是引爆行业发展的关键点。以福田汽车为代表的整车企业已在燃料电池车领域布局多年，其推出的各类燃料电池汽车车型通过多项考验。相比于家用型的乘用车，燃料电池在商用车领域的发展更具先发优势。以宇通客车、福田汽车为代表的商用车厂商对燃料电池车型较早投入，目前已具备一定的产品量产能力，未来发展空间广阔。