公司公布三季度主要经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
首三季度新签合同额同比上升32%至7,262.3 亿元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新签合同额增长动力来自基建建设业务,抵销其它业务弱势。基建建设新签合同同比大幅增长43%,其中铁路与市政及其它分别同比升54%及44%,而公路则录得13%增长。勘察设计与咨询服务及房地产开发新签合同额录得轻微升幅,分别同比升2.5%及3%。
工业设备与零部件制造及其它业务新签合同额则从上半年正增长转为负增长,分别下跌1.8%及27.8%。
第三季度新签合同额同比升40%,较第一季度升16%及第二季度升43%提速,主要由基建建设及勘察设计与咨询服务所带动。基建建设业务新签合同增幅为64.3%,而其中市政及其它业务,包括轻轨及PPP 业务录得79%升幅。铁路新签合同则升59%,远优于同业中铁建(1186 HK)同期的同比跌19%。当中差异相信由于中国中铁成功中标多个海外铁路项目包括中老铁路建设项目。勘察设计与咨询服务亦录强劲增长,从第二季下滑41%转至第三季同升50%。而工业设备与零部件制造及房地产开发则转弱,分别同跌18%及36%。其它业务跌幅略扩大至55%。
首三季新签合同额已达其A 股指引的85%(去年同期为57%)。相信公司2016 年新签合同将继续创新高。新签合同额增长势头从去年下半年开始提速,政府加速PPP 项目落地促进固定资产投资,刺激经济增长。公司新签合同额增长势头应可维持,推动公司盈利增长。我们维持盈利预测、“买入”评级及目标价7.00 港元。我们预期公司2016/17 年每股盈利分别同比增长8%及9%。
主要风险。交通基础设施投资依赖政府政策,政策改动或会对公司新签订单有负面影响。原材料价格大幅上涨,未能转嫁客户,或会影响盈利。海外业务执行风险。