资产评价：我们认为本次收购资产优良，但价格略微偏高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然岩滩水电价格偏低具有提价预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们认为电价调整将在竞价上网改革的过程中实现，这个过程目前看来仍然漫
长。
收购后影响：由于广西省供小于求的煤炭供应格局造就了火电不佳的运营环境，火电持续大幅亏损将是桂冠电力将长期面临的一个问题。本次收购将大幅降低2010  年合山两台60
万千瓦机组投产后所带来的亏损，在广西煤炭供应环境改善的情况下，2010  年至2011  年可能将做到盈亏平衡。
后续注入预期：龙滩水电站未来注入的预期依然强烈。2009年末龙滩电厂前期规划的6  台机组将全部投产，这将使注入预期至少在2010  年。另外由于大唐集团省内其他优质资产
匮乏，同时跨省扩张桂冠电力得不到大唐集团的首位支持，中期来看，资产注入后劲不足。
投资建议：我们对于公司2009  年、2010  年、2011  年的每股盈利预测分别是0.20  元、-0.08  元、-0.06  元。我们给予“中性”评级。