业绩简评
        公司发布  2016  年三季度业绩预增公告，预计  1-9  月累计净利润同比增长330%~350%，即  10.6~11.1  亿元（折合  EPS  0.53~0.56  元），对应  Q3  单季净利润  1.96~2.45  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        上半年装机大跃进造成  Q3  国内需求急冻，产业链价格急跌：在上网电价将大幅下调的刺激下，今年上半年我国演绎了大跃进式的光伏电站建设，上半年新增装机超过  20GW，同比增长  150%以上，这种猛烈的抢装造成了  Q3国内需求的急冻，在中国需求占全球  1/3（上半年甚至超过一半）的情况下，需求的突然消失致使整个产业链价格在  Q3  普遍急跌，各环节产品均价在三个月内的跌幅介于  20%~35%之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        相对旺盛的单晶产品需求和持续降本能力支撑公司  Q3  业绩表现优于同业：公司主要产品单晶硅片和单晶组件在  Q3  期间市场均价下跌分别达到  25%和20%，然而，受益于倾向于使用高效产品的领跑者项目规模的扩大等因素，三季度单晶产品的需求仍相对旺盛（作为对比，多晶硅片同期价格跌幅达35%），再叠加多晶硅等原材料价格的下跌以及公司自身的降本成果，令公司毛利率仍能维持较理想水平，Q3  单季净利润虽出现预期中的环比下滑，但同比仍接近翻倍增长，我们认为这一业绩表现已显著优于同业平均水平。
        Q4  价格有望企稳反弹，预计  2017  年行业将再次洗牌分化：在季末抛库存效应消退、企业主动减产、需求转暖等因素的共同作用下，9  月底  10  月初光伏产品价格开始企稳反弹，近两周硅片、电池片报价均出现不同程度上涨，我们判断四季度产业链价格有望维持平稳，若需求回暖程度好于预期，则有望延续反弹态势。中期看，2017  年行业大概率将出现新一轮的洗牌，而具有成本优势、产品结构占优的企业则仍有望继续提升市占率和盈利。
        单晶比例持续提升和海外组件市场突破支撑公司盈利可持续成长：我们认为，“行业单晶比例提升、绝对龙头优势地位稳固”这两条我们长期看好公司的核心逻辑并未变化，下游产能调整带来的不断增加的单晶硅片需求、和公司海外组件销售的突破放量，将支撑公司在行业景气回调、增长放慢脚步的年份里实现自身盈利增长的不停步。
        盈利调整与投资建议
        我们维持盈利预测，预计  2016~2018  年  EPS  分别为  0.68、0.97、1.42元，维持“买入”评级，目标价  20  元，对应  20  倍  2017PE。