􀁺  公司未来番茄酱业绩将主要来自于产量增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于2009  年开始实施原料战略转型，从原料收购加工转入上游种植业，逐步加大自种番茄的比例，预计2009  年其自种番茄的比例为25%左右，远景规划是自种比例能够达到一半左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在番茄酱价格面临下行压力的背景下，公司未来业绩将主要依靠产量支撑。
􀁺  制糖行业：供求逆转支撑今明两年糖价坚挺。08/09  榨季已经基本结束，全国食糖产量为1242  万吨左右，考虑其他因素后实际供应量为1360  万吨，而食糖消费的需求量是1412  万吨左右，供略小于求。同时，预计下榨季播种面积下滑，在单产有所恢复的预期下产增幅不会过快，因此我们对今明两年的糖价持乐观态度。
􀁺  预计公司甜菜糖业务2009  年小幅亏损，2010  年开始扭亏为盈。由于天气和收购价格下滑等原因，2009、2010  年公司甜菜糖将持续减产，但由于糖价回暖，因此食糖减产将使公司2009  年只小幅亏损，而2010  年开始扭亏为盈。
􀁺  盈利预测与投资建议。我们预计公司2009－2011  年番茄酱均价为1000、950  和920  美元/吨，销量为38、44  和49  万吨；甜菜糖均价为3600、3900  和3800  元/吨，销量为27、23  和26  万吨，得出的每股收益分别为0.41  元、0.47  元和0.49元，对应当前股价的PE  为30x、26x  和25x。考虑到占主营收入近60%的番茄酱行业面临下行压力，因此维持“中性”评级。