1.  公司情况
        1.1  主营业务
        深圳市利和兴股份有限公司（834013.OC）的主营业务为手机柔性自动化设备的集成制造和工业机器人的研发、生产和销售，专注于为客户提供工业自动化解决方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要产品包括移动智能终端相关的检测设备、自动化组装设备、包装机械设备、精密加工件以及工业机械机器人等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1.2  业绩表现
        2014  年公司营收3659.9  万元，同比增长82.64%；2015  年营收10627.92  万元，  同比增长190.36%，营收增速在快速提升。2014  年公司归母净利润为159.58  万元，同比增长167.64%；2015  年为1082.7  万元，同比增长578.48%。公司业绩爆发式增长的原因主要是：公司聚焦智能手机的自动化测试、组装设备领域，基础工艺扎实，以品质赢得国内大型智能手机厂商的深度战略合作关系，公司规模和产能也随之扩大。
        1.3  发展战略
        公司在柔性自动化设备领域的积累深厚，技术和基础工艺扎实，精耕手机自动化检测与组装，并在工业机器人的本体制造领域沿袭这种优势，专注于应用最为广泛的焊接工业机器人的本体制造和运动控制系统的二次开发。公司将抓住国家产业升级、制造业现代化改造、智能装配行业大发展的机遇，加大技术研发投入，增进自主创新能力；加强市场开拓能力，坚持以品质开发大客户战略；力争成为国内在柔性自动化设备及工业焊接机器人的智能制造装备细分市场领域中的龙头企业，并使“利和兴”在更多应用领域中成为柔性自动化设备知名品牌，同时努力在国际非标自动化装备市场上争得一席之地，实现全面替代进口和技术出口。
        2.  公司亮点
        2.1  运营模式
        以柔性自动化设备的集成制造为基础，提供工业领域自动化解决方案：公司通过不断总结积累，形成了集研发设计、自动化设备生产以及售后服务在内的完整业务链。公司根据客户需求，制定研发计划，为其提供个性化的解决方案，针对下游客户的具体生产要求提供配套的智能柔性自动化设备，并对产品生产加工装配集成等环节的严格把控，进行直销。公司的采购、生产、销售严格按照“以销定产、以产定采”的流程运转。
        焊接工业机器人的研发制造商：2013年公司外延拓展研发工业机器人，专注于应用最为广泛的焊接工业机器人的本体制造和运动控制系统的二次开发。2015年公司已完成样机制造、调试和客户现场试用，并与客户签订了合同，未来公司将改变收入来源较为单一的状况，减少因客户的单一对公司整体经营带来的影响。
        2.2  市场地位
        （1）柔性自动化设备
        坚持以品质开发大客户战略，赢得华为深度合作，业绩有望继续保持高增长。下游手机行业渐趋饱和，但国产品牌智能手机正在重塑竞争格局，出货量全球占比不断提升，2015  年我国品牌智能手机出货量5.39  亿部，三年复合增速36.3%，全球占比达41.7%。未来海外新兴市场将成智能手机需求增量的贡献主力，而智能手机用户2  年之内更换新机比例约60%带来的存量替换需求也较为确定，国产智能手机厂商仍存在较大机会。
        目前手机行业自动化程度最高的是以富士康代工为主的苹果手机约30%，未来自动化改造需求旺盛。公司坚持以品质开发大客户战略，赢得华为深度合作，2013-2015  年对华为销售额分别为159  万元、2174  万元和9460  万元。受益于华为品牌出货量和市场份额的不断提升及海外新兴市场的重点布局，柔性自动化设备仍将保持高速增长。
        （2）焊接工业机器人
        我国工业机器人保有量全球占比持续提升，但密度仍位于底部，未来需求潜力巨大。据IFR  数据显示，2014年全球工业机器人保有量达148  万台，我国保有量为18.9  万台，全球占比从2005  年的不足2%提升至12.8%，跃居全球第三。但2014  年全球平均工业机器人密度（每万名工人使用的工业机器人数量）为66，其中工业发达国家机器人密度普遍超过200。而我国工业机器人密度仅为36，仅达到全球平均水平的一半左右。并且，随着我国人口红利消失和人工成本的不断上涨，预计未来我国工业机器人市场仍将呈现较为强劲的增长势头。
        焊接工业机器人应用广泛，是工业机器人产业布局重点。据中研网信息显示，目前全世界已有近100  万台机器人投入使用，其中焊接机器人占全部机器人的45%以上。目前我国仍以人工焊接作业为主，预计未来几年国内企业对点焊、弧焊机器人的需求量将以每年30%以上的速度增长。2014  年我国工业机器人销量5.5万台，其中焊接机器人占比26%，位居第二。公司精准定位占据半壁江山的焊接工业机器人领域，已形成标准产品鹰富士，凭借扎实的技术和基础工艺，2016  年有望逐步放量，继续增厚公司业绩。
        2.3  市场渠道
        公司当前最主要的业务为手机柔性自动化设备的集成制造，客户群体主要为手机制造厂商。公司凭借多年在手机柔性自动化设备领域的扎实的技术和工艺积累，逐步赢得大客户华为的深度合作，并采取直接面向客户的销售模式。公司自2013  年起外延拓展研发焊接工业机器人，从工业机器人的产业链角度来看，公司新拓展业务属于中游本体制造领域，公司将沿袭该领域的工艺优势，未来投放市场后潜力值得期待。
        2.4  研发技术优势
        研发资源雄厚，技术和基础工艺扎实:公司拥有一支具有多年在自动化设备行业从业的研发团队，具有柔性自动化设备的自主研发能力。近年来已研制出关键工序上的专用加工设备与技术十多种，如柔性自动化设备整体设计及全面集成技术、自动化装备信息化控制技术、自动化测试组装设备集成技术、制盒/装盒/封盒机智能控制系统、机器人本体结构组件、机器人控制系统、焊接机器人控制软件等。此外，公司通过自主创新，掌握十几项专有技术并申报了多项专利，其中含气袋装脆性物高速装盒、装脆性物品高速排序等技术均属国内首创。
        3.  同行业标的对比
        目前国内规模较大的系统自动化集成生产商中，上市公司大族激光（002008.SZ）属于公司同行业标的。大族激光主营产品较为丰富，其中包括移动终端的自动化组装设备以及工业机器人等，与公司主营产品重合度高，具有较强可比性。
        4.  竞争能力分析
        采用波特五力模型对公司的核心竞争能力进行分析，每个维度满分为5  分，总计25  分，公司总得分为18.5分，核心竞争力较强。
        5.  风险因素客户集中度较高的风险
        公司现有客户集中度较高的特点，2015年第一大客户华为公司占公司主营业务收入比为89.01%。非标柔性自动化单套设备的价值很高，如果公司的主要客户采购量减少或者不再采购公司产品，将会给公司的生产经营产生一定的负面影响。
        市场竞争的风险
        由于我国工业化后期产业结构升级转型要求、人口红利消失带来的客观需求以及国家对智能装备制造业的政策扶持、相关产业技术逐渐成熟等因素，国内智能自动化设备需求将持续高涨，国际制造商会积极抢占国内市场。面对资金实力雄厚的大型企业，公司将面临较大的市场竞争风险。
        存货余额较大的风险
        2013年末、2014年末和2015年末，公司存货账面余额分别为655.88万元、2229.85万元和  4962.44万元，占相应期末合并报表资产总额的比例分别为42.61%、50.37%和48.87%，存货周转率分别为2.27、1.76、2.08。
        若公司不能加强生产计划管理和合理库存管理，及时消化存货，可能产生存货跌价和存货滞压情况，并导致存货周转率下降，从而给公司生产经营带来负面影响。
        6.  总体结论
        公司作为手机柔性自动化设备的集成制造商，在柔性自动化设备领域的积累深厚，技术和基础工艺扎实，并在工业机器人的本体制造领域沿袭这种优势，外延布局焊接工业机器人市场。公司坚持以品质开发大客户战略，赢得华为深度合作，客户黏性较高，业绩有望继续保持高增长。从工业机器人的产业链角度来看，公司新拓展业务属于中游本体制造领域，未来投放市场后潜力值得期待。
        7.  附注：技术或产品注释
        柔性自动化生产技术：又称柔性制造技术，是机械技术与电子技术相结合，即机电一体化的新一代自动化，它的加工程序是灵活可变的，也称可变编程自动化。它以工艺设计为先导，以数控技术为核心，是自动化地完成企业多品种、多批量的加工、制造、装配、检测等过程的先进生产技术。