◆油价反弹，活跃钻机数连续四个月回升，开采景气度进入触底再平衡阶段2016  年9  月底，全球活跃钻机数为1584  台，较2014  年11  月3670  台的高点减少2086  台；但较2016  月5  月的低点增加179  台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，美国活跃钻机数增加28  台至509  台，同比增长5.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球活跃钻机数在今年6  月-9月，首次出现连续四个月的上升，显示在经过大幅度的产能退出后，全球油气开采景气度逐渐进入触底、再平衡的阶段。
        随着高成本产能逐渐退出市场，油价领先于钻机数见底反弹。9  月底OPEC宣布试图在下次会议上达成削减产量70  万桶左右的控产协议，刺激油价快速上涨至50  美元上方。此外，俄总统普京10  月10  日在伊斯坦布尔出席世界能源大会期间讲话表示，俄罗斯愿意考虑协同OPEC  冻结原油产量甚至减产。由于伊朗等国对控产尚有分歧，加上油价上涨后北美页岩油有复产动力，油价的继续上行仍有较多不确定性，产能过剩仍然是制约油价上行的主要矛盾。近期的油价上涨将继续推升活跃钻机数反弹，但空间可能有限。
        ◆高成本区块退出，页岩油厂商平均成本下降
        随着原油价格的深度下跌，原油产出减少，供需缺口开始收窄。IEA  的数据显示，OPEC  原油产量正处于8  年高点，而非OPEC  国家的减产幅度超过了OPEC  的增产幅度，使得全球的总产量较去年同期减少了21.5  万桶/日。
        根据我们对16  家美国页岩油气上市公司的开采数据整理，在高成本井关闭、规模效应提升、技术升级等因素的影响下，大部分页岩油气上市公司2015年的单位成本分布在25-45  美元/桶之间，较前几年的水平大大降低。在开采成本降低后，油价只要运行在50-60  美元的区间，对部分页岩油气商而言，已经具备复产的动力。美国页岩油复产将继续成为油价上行的制约因素。
        ◆行业公司业绩尚处底部，股价反弹主要动力为估值回升
        虽然北美原油产量维持高位，但我们预计随着活跃钻机数的大幅下行，产量的衰减是可以预见的。在高成本产能不断撤出的影响下，原油供求将逐渐恢复平衡，长期来看油气设备和油服公司的业绩和股价存在巨大反弹空间。
        对国内油气设备与油服公司而言，16-17  年仍然充满挑战。由于订单价格处于低位，业务利润率下滑严重，业绩压力较大。但如果油价继续回升，业绩弹性同样很大。从历史表现来看，随着油价反弹，估值和股价将先于业绩上行。
        从核心竞争力强、订单相对稳定，业绩反弹空间大的角度筛选，我们建议长线关注安东油田服务、海隆控股、TSC  集团。详见报告正文。