投资要点
        事件：
        硅铁期货价格较年初最低点大涨70%，近一个月涨幅已超过25%；锰硅期货价格较年初最低点大涨110%，近一个月涨幅已超过30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动力煤、焦煤和焦炭期货价格不断创新高，分别上涨100%、120%和130%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        受原料价格上涨、钢铁产量高位、中央环保组进驻等因素影响，硅铁、锰硅价格看好。硅铁和锰硅是钢铁生产过程中的重要还原剂，其用量与钢铁产量基本是正相关的。去年钢价低迷的时候，很多钢企减产或停产，钢铁产量下降，所以硅铁、锰硅需求量和价格也低迷。今年上半年随着钢铁市场大好，很多钢企重新复产，目前钢产量处于高位，带来硅铁、锰硅需求的强劲。而在供给方面，今年7、8  月份中央环保组进驻8  省，对硅铁、锰硅的生产造成了一定的影响，约束了供给，良好的供需格局带动了其价格上涨。此外，对于锰硅，国外锰矿价格上涨也促使其价格上涨。四季度来看的话，今年春节时间在元月份，下游钢厂及贸易商会在12  月底1  月初进行冬储备货，届时市场需求会有所增加，锰矿价格也居高难下，暂时看不到能明显扭转供需格局的因素，我们继续看好二者的价格走势。
        煤炭供需格局良好，价格也持续乐观。随着去年年底今年年初的供给侧改革以来，煤炭领域的276  政策很好的控制了产量。同时钢铁产量并未显著降低导致需求依然旺盛，最终使得供需格局持续支撑其价格上涨。
        公司业绩有望从硅铁、锰硅和煤炭价格的上涨中深度受益。公司2016  年上半年硅铁产量68  万吨，锰硅产量25  万吨，业绩1.05  亿元。这也就意味着下半年硅铁和锰硅价格每上涨1000  元/吨，可以为公司增厚业绩6.8亿元。公司上半年原煤产量167  万吨，下半年煤价每上涨100  元/吨，也可以为公司增厚业绩1.26  亿元。即便考虑到成本因素的影响，公司业绩也将从硅铁、锰硅和煤炭价格上涨中深度受益。
        预计公司2016-2018  年归母净利润为7.67  亿元、9.71  亿元和10.80  亿元，EPS  为0.74  元、0.94  元和1.05  元，对应目前PE  分别为13.6  倍、10.7  倍和9.6  倍，维持公司“增持”评级。
        风险提示：硅铁、锰硅、煤炭价格低迷；下游需求不达预期