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迪森股份研究报告:兴业证券-迪森股份-300335-世纪新能源并表带来业绩快速增长,转型效果渐显-161013

股票名称: 迪森股份 股票代码: 300335分享时间:2016-10-14 16:18:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪洋,孟维维
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 341 KB 分享者: zhc****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:公司10  月  13  日发布前三季度业绩预告,第三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润3963.74~5240.55  万元,同比大幅增长117%~187%;前三季度公司预计实现实现归属于上市公司股东的净利润8299.28~9576.09  万元,同比增长30%~50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此,点评如下:
        点评:
        三季度业绩大增,主要由于世纪新能源并表贡献利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润3963.74~5240.55  万元,同比大幅增长117%~187%;前三季度公司预计实现实现归属于上市公司股东的净利润8299.28~9576.09  万元,同比增长30%~50%。公司自确定“清洁能源综合服务商”定位以来,公司的业务范围覆盖了工业端、商业端(B  端)及家庭消费终端(C  端)等多个领域。其中:1)、B  端(工业端),部分新建项目在本年陆续投入运营,带动主营业务收入稳步增长。2)B  端(商业端):2016  年7  月起,成都世纪新能源纳入公司的合并范围,增厚净利润约为1000  万元;3)C  端(家庭消费终端):报告期内,迪森家锅的业务发展态势良好,业绩保持稳步增长。我们认为,随着世纪新能源并表、迪森家锅由设备生产转向项目运营,公司当前清洁能源综合服务商的蓝图构想已初见端倪,符合我们的预期。
        二号持股计划购买完成,均价17.36  元/股,激励机制落地,满装上路!公司此次的激励计划分为1  号和2  号,其中1  号持股计划针对公司全资子公司迪森家锅高管层,资金规模2135万,已完成购买,买入均价为16.64  元/股。锁定期三年,锁定期满后三年分别按30%,30%和40%比例解锁;此次完成购买的2  号持股计划主要针对公司管理层,截至2016  年9  月28  日,公司核心合伙人2  号持股计划定向资产管理计划通过二级市场以竞价交易的方式累计买入公司股票529.9  万股,买入均价为17.36  元/股,合计买入金额为人民币9200  万元(实际出资规模9300  万元),剩余资金将用于资产管理计划相关费用。
        锁定期5  年,存续期8  年,彰显公司管理层对公司未来发展信心。此次完成购买的2  号核心合伙人持股计划锁定期5  年,锁定期满后三年分别按30%,30%,40%比例解锁。作为全A  股最长锁定期员工持股计划之一,公司的员工持股计划安排彰显出管理层对公司长远发展的坚定信心!公司订单持续拓展,后续动力十足。9  月22  日,公司中标武穴清洁煤供热项目(投资规模预计2.1  亿元),9  月27  日,公司公告出资800  万元与汇能拓视成立合资公司(公司占比80%)共同拓展抚州高新技术产业园区清洁能源供热服务项目,其中一期建设初步规划为2x20t/h生物质燃料锅炉+2x20t/h  天然气锅炉及相关附属设施,彰显出公司在清洁能源项目拓展方面的多能源协同供给能力。当前公司在手订单充足,后续增长可期!
        投资建议:维持增持评级!我们预测公司16-18  年净利润为1.31  亿,1.91  亿和3.36  亿。公司当前市值67  亿,对应的PE  为51、35  和20  倍。未来,公司将结合智慧能源、互联网+、储能技术、售电等全方位能源服务,构建分布式、智能化、互联化、平台化、综合化、金融化的“智慧能源运营平台”。公司现价18.48  元,接近定增价(16.27  元/股)、大宗交易价(15.5  元/股)、员工持股价(16.5、17.36  元/股),较为安全,维持增持评级!
        风险提示:公司业绩拓展不达预期。
        

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