锌市观点及操作建议
伦锌大幅下滑近3.5%,国内沪锌夜盘跟跌,昨日逐渐企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】锌价下跌宏观方面是美元走高拖累大宗商品,锌本身的方面则是有海外矿山明年将增产的预期,antamina明年或将大幅增产15 万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但目前来看,更多的是明年预期的影响,对今年实际影响较小。也体现了锌价在冲高2400 回落后,获利盘平仓离场和逢高做空对锌价的压力较大。
据安泰科,国外公司三季度公告发布,韦丹塔锌矿产量环比增70%,秘鲁安踏米纳矿宣布未来产量增长,与锌价下跌有关。实际上,两公司宣布的消息都是原有计划,后者是铜锌矿,2017-2018 年是其锌矿产出高峰年,预计2017 年锌产量比今年高近20 万吨,嘉能可有该矿股份,今年减产并不在其50 万吨之列。
从 9 月底国内锌矿加工费的下降趋势来看,国内锌矿仍然偏紧确定性增加。以加工费均价 4300 元计算,加上沪锌在 18000 元左右的价格分享,实际加工费为 4900,按冶炼厂平均成本 4500 计算有近 9%的盈利空间;若沪锌回落至 17000 元左右,则实际加工费为 4700,利润率回落至约 4%。因停产减产成本较高,目前冶炼厂或仍倾向于维持生产,难因利润下滑减产。但后期随着冬储需求增加,加工费预计仍将回落, 冶炼厂或将有可能维持低利润一段时间,而沪锌价格下跌空间则较难打开。
需求方面,虽然在其他基本金属需求都有所回升的情况下,锌的需求似乎仍是低迷,但仍然维持下游氧化锌和锌合金的需求较弱,但镀锌板的需求尚好,且预计消费占比将上升。但房地产市场在十一期间各地出台限购政策将使得后期房地产方面需求下滑,对未来需求有一定影响。而基建和汽车方面的发展则将更为重要。 9 月份汽车销量同比增长26.1%,为逾三年半来最快增速,带动需求向好预期。