■事件：
        10  月13  日，温氏股份公布2016  年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入436.44  亿元，同比增长27.62%，实现归母净利润为108.37亿元，同比增长124.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，三季度实现营业收入152.85  亿元，同比增长9.69%，实现归母净利润36.07  亿元，同比增长14.97%。
        ■我们的观点和看法：
        1、猪价高位震荡，盈利继续增长。根据公司销售月报，1-9  月份，公司共出栏生猪1230.59  万头，实现收入269.4  亿元，销售均价19.14  元/公斤。其中，7-9  月份，公司共出栏生猪425.7  万头，实现收入91.51亿元，销售均价18.69  元/公斤，出栏均重115.02  公斤。我们预计，三季度公司黄羽鸡出栏2  亿羽，实现净利润约2  亿元，生猪养殖净利约780  元/头，实现净利润约33.2  亿元。由于猪价进入高位震荡期，公司盈利环比增速略有放缓。
        2、补栏缓慢，成本下降，17  年有望继续实现增长。受环保收紧的影响，能繁母猪存栏下降有可能持续到11  月份。补栏进程的放缓，意味着生猪价格有望在高位持续较长时间。随着临储政策的取消，去库存压力下的玉米价格在17  年预计将下滑至1500  元/吨，养殖成本有望进一步下降0.8-1  元/公斤，部分冲抵猪价下滑的影响。
        ■投资建议：
        猪价高位持续时间拉长，饲料成本下降抵消猪价下降影响，规模扩张带来盈利增长的逻辑很可能将在17  年出现。预计16/17/18  年归属于母公司净利润155/161/150  亿元，对应EPS  为3.57/3.70/3.45  元。6  个月目标价47  元，维持“买入-A”投资评级。
        ■风险提示：疫病风险；价格不达预期风险；