基本观点：
        9  月份CPI  同比增幅高于预期，PPI  同比增幅在持续四年多处于负值区间后转为正值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        最新数据：
        9  月份CPI  同比增幅从8  月份的1.3%升至1.9%（我们的预测为1.8%，彭博市场平均预测为1.6%）；环比折年增幅*为3.4%（8  月份：1.0%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        食品价格同比涨幅从8  月份的1.3%升至3.2%。
        非食品价格同比涨幅从8  月份的1.4%升至1.6%。
        PPI  同比增幅从8  月份的-0.8%升至0.1%（我们的预测为-0.3%，彭博市场平均预测为-0.3%）；环比折年增幅*为3.3%（8  月份：2.2%）。
        （*为我们经过不定期假日因素和季节性因素调整后的折年数据）
        要点：
        9  月份CPI  同比增幅为1.9%，高于市场和我们的预期，同时也高于8  月份的水平。去年同期基数较低以及价格环比上涨是总体CPI  同比增幅走高的原因所在。食品（尤其是新鲜蔬菜水果）价格有所上涨，旅游和教育价格走高也带动非食品CPI  通胀率上升。9  月份剔除食品和能源的核心CPI  同比增幅从8  月份的1.6%升至1.7%。
        9  月份PPI  同比增幅为0.1%，自2012  年3  月份以来首次转为正值。隐含的季调后折年增幅从8  月份的2.2%升至3.3%。我们的分析（见2016  年10  月7  日发表的“亚洲经济分析：中国：整体PPI  通缩可能很快结束，但通胀可持续性取决于需求复苏”）显示，近期总体PPI  通胀率环比回升主要归因于人民币贬值和油价复苏。此外，有利的基期效应（2015  年全年油价持续下跌）使得PPI  同比降幅收窄。在各主要子行业中，有色金属冶炼和压延加工业的PPI  同比涨幅从8  月份的6.5%大幅上升至10.1%，煤炭开采和洗选业的PPI  同比涨幅在连续51  个月处于负值区间后转为4.1%的正值。
        9  月份决策层可能试图微调刺激政策的力度，在8  月份立场相对非常宽松和经济增长强劲的基础上作出小幅回调。
        地方政府出台了定向调控措施，尤其是楼市新政，以期抑制房价的快速上涨。但我们认为近期CPI  和PPI  通胀率的走高应该不会引发货币政策/总体政策立场突然转向，因为总体通胀依然温和而且近期CPI  和PPI  通胀率的上升部分归因于去年基数较低。我们仍然预计进入四季度后财政和信贷政策将保持积极。