主要观点
9 月进出口双双走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海关总署公布的数据显示,9 月以美元计价的出口金额同比下降10%,超出市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一方面,去年同期数据波动较大对本月数据有所影响,另一方面,对发达国家及新兴市场国家出口均有下降,外需疲弱也制约了出口数据的表现。进口方面表现同样乏力,9 月以美元计价的出口增速同比下跌1.9%,增速同样较上月放缓,此外,大宗商品进口量亦出现明显回落。在全球贸易环境不断恶化的背景中,外需疲弱依旧制约着出口数据表现,而房地产调控政策收紧,后期大宗商品进口需求或受到一定影响,但国内经济相对平稳,贸易顺差将逐步收窄。
CPI 同比涨幅超预期,PPI 同比由负转正。9 月全国居民消费价格指数同比上涨1.9%,环比上涨0.7%,同比涨幅有所扩大。一方面,天气转凉推高了食品及衣着价格。另一方面,受开学季及小长假的影响,教育、交通等价格也均出现上行。
此外,成品油调价也带动了汽油价格走高。而工业生产者出厂价格同比上涨0.1%,结束了54 个月的下降趋势。由负转正主要是在去产能政策的刺激下,传统产能过剩行业的供需状况有所改善,加上大宗商品价格上涨,工业品价格持续回升的影响。
后市展望。
商品:
欧佩克9 月产量创8 年来新高,若冻产协议难以落实,供过于求的将持续抑制原油价格。
去产能政策继续落实,加上需求旺季到来,黑色系价格短期内仍有支撑,楼市调控政策的影响短期内影响有限。
美豆丰产预期强烈,大豆价格或将持续承压。虽然马币走软及受天气影响的产量下降短期内对棕榈油价格有所提振,但需求淡季到来,价格上行空间有限。
鉴于欧洲央行或收紧货币政策,加之美国经济整体缓慢回温,市场对美国12 月加息仍有较高期待,金价上涨受阻,市场空头氛围浓重。
金融:
由于新一轮债转股采用市场化方式运作,且房地产监管收紧后部分资金可能会流向股市,中小级别反弹行情可期,钢铁、煤炭等供给侧改革和债转股共同利好的行业板块或有机会。
债市方面,联储加息预期升温,汇率压力加剧,在美元走强全球流动性收紧的背景下,收益率曲线或将震荡上行,若无明显利好,则难有趋势性机会。