一、  事件概述
        公司发布2016年三季报，公司2016年前三季度实现营业收入211.37亿元，比上年同期增长26.74%；归属于上市公司股东的净利润为48.50亿元，比上年同期增长28.65%，2016年前三季度基本EPS为0.81元，比上年同期增长28.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        持续培育创新业务，挖掘新增长引擎公司和跟投合伙企业分别以现金4465万元、1.55亿对萤石网络进行增资，共计增资2亿元；和跟投合伙企业分别以现金4159万元、5841万元对海康机器人进行增资，共计增资1亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，跟投合伙企业是海康威视实施核心员工跟投创新业务的平台，代表公司员工出资跟投创新业务子公司。一方面公司持续对创新业务进行投入，为公司未来发展挖掘新增长点，另一方面公司在创新业务发展不确定的初期建立与核心员工共创、共担和共享机制，能够进一步激发员工创业动力和激情。萤石网络致力于打造成用"视频连接一切"的云、应用、硬件一站式互联网视频方案提供商，而海康机器人则重点发力自动化生产仓储机器人与仓储系统、行业无人机、工业相机等领域。
        持续增加研发投入，加大底层技术研发积累
        公司得益于海外市场增长与国内视频监控行业复苏，且再度获得国家重点软件企业资格带来的所得税率从15%到10%的调整，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期上涨28.65%，从中长期来看视频监控行业将进入一个相对稳定增长的阶段。公司三季度毛利约为41.6%，基本与2015年全年持平，公司为加强产品竞争力、储备人才，持续加大研发投入，公司2016年前三季度管理费用比上年同期增长32.74%，主要系增加研发投入。公司在视频技术的前瞻性、关键性和共性技术上加大投入，加大对底层技术的研发积累，推动视频监控从"事后追溯"向"事中响应"和"事前预警"演变，赋予视频监控行业更大的空间和内涵，引领视频安防产业的智能化变革。
        与进出口银行签署战略合作协议，流动资金获得保障
        公司与中国进出口银行浙江省分行签署了《战略合作协议》，确定建立全方位深度合作的战略合作伙伴关系。在合作期限内，根据公司的投资及流动资金需求，进出口
        银行意向向公司提供不超过200亿元人民币或等值外币的综合授信额度，支持公
        司开展项目投资及经营。公司获得了充足的流动资金保障，未来对新业务的支持将拥有更高的主动性和灵活性。
        三、  盈利预测与投资建议
        我们看好公司在视频监控领域的全球龙头地位，公司全球份额不断扩张，海外业务持续保持高速增长，且公司不断加大对底层技术的研发和积累，培育新业务，公司未来机器视觉、无人机、机器人、汽车电子等新业务将迎来爆发。预计公司2016-2018年EPS分别为1.22、1.53和1.91元，对应目前股价的估值分别为19.59、15.62和12.51倍，对标视频监控行业的平均估值并考虑海康威视在该领域的龙头地位，我们认为合理估值在25-30倍之间，对应的目标股价为30.50-36.60之间，维持"强烈推荐"的评级。
        四、  风险提示
        1）新业务发展不及预期；2）海外经济动荡带来增长不平衡。