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中国铁建研究报告:光大证券-中国铁建-1186.HK-新签合同额继续保持稳定增长-161013

股票名称: 中国铁建 股票代码: 1186.HK分享时间:2016-10-14 14:44:58
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶海燕
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 190 KB 分享者: hyd****ic 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公布三季度主要经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        第一至三季度新签合同额同比上升22%至6,790  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增量主要来自工程承包(同比升24%)、房地产开发(同比升51%)及其它业务(同比升226%)。工程承包当中的其它类别,包括市政工程、城市轨道工程及房建工程录得60%的同比升幅,抵销铁路及公路工程承包弱势的影响。铁路工程承包及公路工程承包首三季新签合约额分别增长1%及持平。物流与物资贸易首三季新签合约额同比跌14%,相信因公司继续调整业务结构,减低较高风险及低毛利物流与物资贸易业务,而令合约额录得负增长。首三季新签合同额达A  股指引的预计全年新签合同额约8,527  亿元人民币的80%(去年同期为59%)。
        第三季新合同金额同比升  27%,较第一季及第二季分别同比增16%及20%继续提速。三季度铁路工程承包新签合同录得19%的跌幅,较第一季增长46%及第二季增长6%有所下滑。铁路弱势相信与去年基数较高有关。但预期中铁总仍有大量新开工项目,相信铁路业务弱势为暂时性。
        整体经营符合我们预期。我们维持盈利预测、”买入”评级及按10倍2016  年预测市盈率计算得出的目标价12.50  港元。
        主要风险。交通基础设施投资依赖政府政策,政策改动或会对公司新签订单有负面影响。原材料价格大幅上涨,未能转嫁客户,或会影响盈利。海外业务执行风险。
        

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