與阿斯利康的合作和我們的主要會議紀要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三生製藥(1530  HK)本周公布與阿斯利康訂立獨家許可協議。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根據是次合作，阿斯利康同意授予公司對Byetta  和Bydureon  藥品在中國地區進行商業化的獨家權利，爲期20  年。Byetta（通用名爲「艾塞那肽注射液」）爲GLP-1  受體激動劑針劑藥物，每日皮下注射兩次，  配合飲食及運動控制，用于改善2  型糖尿病患者的血糖控制，幷于2009  年8  月獲中國食品藥品監督管理總局批准。Bydureon  爲艾塞那肽的緩釋製劑，每周皮下注射一次。阿斯利康于2016  年5  月在中國遞交Bydureon  的上市申請。根據該協議，三生製藥已同意支付預付款項5,000  萬美元和分期款項最高額5,000  萬美元。
        三生製藥于周二舉行電話會議，與會者包括執行董事譚擘先生。我們參與該會議，主要會議紀要如下：(i)  阿斯利康超過200  名銷售人員的銷售和市場推廣團隊將轉移至三生製藥。完成後，三生製藥將有超過2,000  名銷售人員；(ii)  總代價約爲1  億美元，將以無財務杠杆的方式支付；(iii)三生製藥的目標是于兩種藥物于2016  年的收入達到人民幣1.6  億元，幷于其後兩年錄得同比30%的增長。管理層指引，新業務的淨利率將約爲15%至20%；(iii)目前Byetta  獲列入9  個省份的報銷名單，而Bydureon或會成爲首個于中國上市的GLP  緩釋製劑；和(iv)管理層亦表示三生製藥將持續尋求與外國製藥商合作的機會。是次與阿斯利康訂立獨家許可協議，爲未來合作提供一個基準。
        我們的觀點。是次與阿斯利康合作，可視爲三生製藥在以下各方面的里程碑：(i)公司將進軍糖尿病行業，這發展迅速的版塊可成爲未來另一增長動力；(ii)是次合作代表著一個有別于依賴三生製藥管道藥物的新業務模式。如果這趨勢得以持續，公司會面臨更多機遇。然而，GLP  藥物的銷售仍然面臨以下各種挑戰：(i)  Byetta  每月的成本將約爲人民幣1,500  元，與胰島素藥物每月成本人民幣200  元至人民幣700  元相比較爲昂貴；(ii)  阿斯利康的銷售團隊未必能快速適應三生製藥的銷售文化。因此，Byetta  的銷售表現或未如預期般理想；和(iii)GLP  藥物目前僅占糖尿病市場1.6%的份額，幷無迹象顯示這數據會于未來數年大幅上升。