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        在香港举行的路演上，投资者的关注点重新回到枫叶教育的发展计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一，枫叶教育已于14  个城市营运56  所学校，计划到2019  年增建26  所学校（16/17/18  财年预测：2/13/11  所），分校遍布超过20  个城市，与我们的预测一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，枫叶教育也计划在深圳和北京增建学校。第二，枫叶教育计划投放的资本开支将于17/18  财年起，由每年人民币1.5  亿增加至2.5  亿，当中(1)1  亿用于在陕西、浙江、山东和重庆等地兴建13  所新校及(2)另外1.5  亿用于扩建现有校舍。第三，新加坡分校将于2018  年投入营运，期望开设IB/A-level  课程。最后，估算8  月份毕业生有1,400  名，其中70%到加拿大的大学升学。
        预测16  财年下半年核心利润表现亮丽
        枫叶教育将于11  月29  日公布16  财年全年业绩，我们预测下半年核心净利润将同比跃升47%，动力来自(1)16  财年整体学费增长6.8%；(2)学生人数增加23.5%；(3)毛利率上升5.1  个百分点，16  财年下半年师生比例维持稳定于11:1；(4)16  财年学校可容纳学生人数增加15%至30,040  人。
        截至2016  年10  月学生人数达到20,500  人
        于路演上我们知悉，截至2016  年10  月学生人数达到20,500  人，较2016年3  月的19,353  人增加6%。我们相信，初中和小学部的学生人数比例（目前为50.1%，之前为48%）已超过高中部（目前为38%，之前为40%）。我们将17  财年高中学生人数的预测下调2%至23,140  人，然而我们相信，公司有能力于2020  年前达到学生人数超过4  万，分校遍布超过20  个城市（目前为14  个）的目标。
        目标价由8.60  港元下调至8.40  港元，重予买入
        我们维持16  财年预测，但根据最新学生人数，将17-18  财年各年的每股盈利预测下调2%，因此，我们按现金流折现计算的目标价由8.60  港元轻微下调至8.40  港元，相当于17  历年市盈率21.9  倍。我们预期16  财年业绩将可吸引投资者重新关注公司的基本面。预测到2019  年，中国私立基础教育的学生人数将达到5,060  万，有助带动枫叶教育的学生人数。