􀁺  当前估值相对申万重点公司折价16%（2010  年折价24%），已是近5  年来的最低，A-H  溢价也已缩窄至10%附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更重要的是，随着下半年海外订单的陆续突破，以及海外收入占比的逐季提升，市场将再次意识到公司在全球市场的长期增长空间，当前价位不失为较好的介入时点，上调评级“增持”至“买入”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  市场没有充分意识到海外市场正在转好的趋势：1）权威咨询机构预计09  年下半年全球电信资本开支将恢复增长；2）3G  用户发展重心正向新兴市场迁移，而公司在新兴市场一线运营商（如印尼Telkomsel、越南Viettel）的突破，实际为今后在全球3G  市场的突破打开新的空间；3）申万宏观认为，09  年总体上美元走弱，欧元升值，小币种汇率也触底反弹，因此，我们认为，08  年应是公司汇兑损失的高点，公司目前已经加大美元借款力度，预计后期将会看到汇兑收益的逐季提升。
􀁺  08  及09  年国内无线设备毛利率下降的风险已在股价中反映，但市场没有看到09  年之后利润率提升的可能。2001  年公司无线设备毛利率也仅有34.2%，但其后几年逐年提升至44.1%。由于01  年和08  年都是全球通信业景气走低的时期，而且又都是国内网络的建设元年，因此，我们认为，随着全球通信业景气的触底回升，以及国内3G  网络进入扩容阶段，无线设备毛利率亦可能稳步提升。而且，从历史上看，无线设备产品的正常毛利率水平是在40%以上。