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研究报告:开利财经-期货研究-161014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-10-14 09:38:39
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 开利财经 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 101 KB 分享者: zt****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【特别关注】
        国际大宗商品三年磨底将尽    或将面临变局
        【开利综合报道】尽管今年以来国内特有的黑色系等期货品种热闹非凡,但近三年来,国际上原油、铜和黄金等重量级大宗商品总体仍在“磨底”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业内人士表示,在经过多年下跌及盘整过程后,原油、橡胶、甲醇等多个品种供需关系正逐渐修复,低于成本线的价格将慢慢消失,大宗商品有望迎来空翻多的变局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        需注意的是,一些分析师表示,近期美元汇率和实际利率都出现明显的上升势头,这可能意味着,此前担忧的全球流动性拐点即将到来,或将给存在泡沫的金融资产和部分实物资产带来重估压力。近期,国内大宗商品市场并没有受到海外避险情绪的拖累,继续冲高,部分品种价格再创新高。生意社比价工具提供的数据显示,自2016年5月中旬开始,原油与铁矿石走势开始呈现背离,原油与铜的走势基本上也是从4月初开始背离,在过去近半年的时间里,三者走势始终未能达成一致。不过,近期三者上涨步调却较为一致。如果说7月、8月、9月大宗商品市场的上涨只是局部现象,那么现在三者的统一上涨,或可视作大宗商品的全面上涨。
        对此,宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出,这一方面和人民币贬值有关,人民币贬值在一定程度上会推升以人民币计价的商品价格,反映出很多国际性商品“内强外弱”的特征;另一方面,目前大多数商品尤其是不断创新高的商品,其上涨的驱动力依旧在于供给端,主要体现在煤炭方面。
        不过,程小勇也指出,钢材和化工品反弹动力则在于煤炭和原油上涨的成本驱动,实际上并非需求驱动。“大宗商品供需基本面只是短期内因政策干预而错位,并非市场化出清的自然结果。”程小勇说,中长期来看,不是由需求回升驱动的反弹很难持续。2016年年初至今三个季度的反弹中,低库存下补库只是一个辅助因素。因此,大宗商品目前走势和2012年三季度至2013年一季度走势一样,还是只能定义为政策干预或刺激下的反弹,很难以此判断整体脱离熊市。
        

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