行业观点
        全球天然气市场走向联动，亚洲气价有望维持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】亚太地区LNG  进口价格从2014  年末开始快速下滑，日本LNG  进口均价一度在2016  年4  月降至3.64  美元/mmBtu  的近年低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）亚太地区LNG  价格屡创新低的原因有两点：1）亚洲LNG  定价与油价挂钩，油价大幅下挫导致气价下行；2）供需关系逐步转向宽松，中国、日本和韩国天然气需求下降的同时LNG  新产能增加市场供应。未来随着北美、俄罗斯等地加入LNG  行列，全球LNG  供应量将增加，尤其是新增产量将更多流入亚洲市场，有利于平抑亚洲LNG  市场价格，亚洲气价有望维持低位。
        国内进口LNG  较沿海工业和交通用气价格优势明显。根据亚太地区现货价测算国内现货价格进口LNG  成本约为1.7  元/方。华东地区进口LNG  和工业用气平均价差为1.82  元/方，华南地区平均价差为2.47  元/方，全国平均价差为1.45  元，全国价差由东向西逐渐缩窄。进口LNG  比沿海地区零售价差同样有巨大的优势：华东地区平均价差为2.43  元/方，华南地区平均价差为3.55  元/方，全国价差平均为1.79  元。相较工业用气价差，零售价差的特点为在全国范围内基本持平。
        LNG  接收站：民企积极参与，建设高峰来临。随着LNG  接收站审批权的下放，更多满足条件的社会资本将会加入。正在及计划建设的民营LNG  接收站的公司已有6  个，包括新奥集团、新疆广汇、中天能源、华电、哈纳斯集团等，主要项目总接转能力达到2000  万吨/年。我国LNG  进口及终端正式开始向民营企业开放，未来会有更多民营资本进入天然气进口领域。
        管网改革大力推进，天然气发展前景可期。近期，发改委接连发布《天然气管道运输定价成本监审办法》、《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》等政策，力图解决管网输配环节层级过多、加价过高和定价不透明等问题。管网改革力度空前，终端消费企业更易获得改革红利，天然气消费增长拥有更明确的支撑。目前我国天然气占一次能源消费比例6.3%，2020  年有望达到10%，2030  年有望达到13%，距离目前全球24%的平均水平仍有差距。未来10~20  年，作为最现实、经济、可大规模推广的清洁能源，天然气市场有巨大的发展空间。
        投资建议
        中天能源：布局LNG  贸易全产业链，未来增长空间广阔。布局LNG  贸易全产业链，形成核心竞争力，随着LNG  接收站的投运和油价回升，公司盈利水平有望大幅增长。预计2016~2018  年公司净利润3.86、6.56、11.05  亿元，同比增速36%、70%、68%，对应PE  为38、23、13  倍。
        新奥股份：业绩拐点已至，LNG  贸易航母蓄势待发。并购Santos  占据LNG  贸易链上游；母集団LNG  接收站项目将给工程板块带来超预期增长；煤炭甲醇价格回暖，公司享受巨大业绩弹性；母集团打造LNG  产业链闭环，公司受益集团的产业链协作。预计公司2016~2018  年摊薄EPS  为0.43、0.77、0.94  元，对应PE  为25、14、11  倍。
        风险提示
        天然气市场持续低迷，国家对天然气行业扶持力度不足。