市场综述
1.今日1612收1736跌1.96%;
2.在基本面上,本周的开工率较上周提升6%,炼厂库存较上周下降1%,炼厂加工利润下降55元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1)炼厂库存率在30%左右,同上周略微下降,主要库存在东北、山东和华南积压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年2月到6月的库存水平在25~30%左右。
今年炼厂库存不高,但是炼厂产量未持续减少,进口未大幅度萎缩,而且今年的道路施工未见大幅度增加,可见社会库存的压力;
2)本季度是沥青的传统需求旺季,加上市场需求逐渐恢复,本周炼厂开工率明显提升。由于成品油利润向好,本周的地炼常减压开工率提高2.93%至59.82%;
3)虽然本周原油提价幅度超过产品,所以本周炼厂利润由盈转亏,平均亏损37.18元/吨。
4)本周的进口沥青利润几近持平。
3.需求面分析:国内部分道路项目逐步开始启动,对沥青的刚性需求有了一定的提高;但是贸易商囤积的大部分库存在短期内难以消化,所以沥青价格恐难以大幅度提高。
所以整体上,在该价格上沥青供需已经逐步回归平衡点:炼厂维持在一定水平,项目开工逐步启动,而且炼厂降低价格刺激需求。但是,接下来的时间内要看社会库存对整体沥青消费的满足程度,假如社会库存过于强大,下游贸易商对未来的价格预期不自信,这对炼厂和大部分贸易商来说是一个"不幸"。
4.策略建议:本周市场较为疲软。对于套利者,应从加工利润的亏损性质和下游产品的裂解角度思考全产品套利方案,即在原油在某个一个价格区间里,炼厂加工利润的长期亏损是否已经是常态,以及高附加值的下游产品需求疲软所带来的裂解价差无法中期回归,这两个问题便是所有套利者所必须慎重考虑的关键问题;但是从裂解价差、加工利润等基本面来看,依然看好沥青远期;同时有条件的投资者可以适度关注产品和原料之间的合理套利。