結論與建議：
        公司業績：公司2016Q1-Q3共實現營收211.4億元，YOY+26.7%,錄得淨利潤48.5億元，YOY+28.7%,折合EPS爲0.81元，公司業績符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，公司Q3單季實現營收85.9億元，YOY+24.8%,錄得淨利潤22.4億元，YOY+43.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，公司預計2016年全年淨利潤同比增長15%-35%，測算對應Q4的業績同比增速爲-9.5%至+46.4%。
        單季毛利率有所恢復，費用率小幅上升：公司2016年Q1-Q3的綜合毛利率爲41.6%，與去年同期基本持帄。其中Q3單季毛利率爲43.7%，較去年Q3提升3.8個百分點，環比今年Q2提升4.8個百分點，我們認爲主要是由于低毛利的重慶工程項目結算占比已開始降低。另外，考慮到公司産品結構的優化，我們預計公司毛利率將會繼續得到恢復。公司三項費用率爲18.95%,較去年同期提升1.27個百分點，我們認爲主要是由于公司去年同期銷售費用率較低的緣故，季度環比來看，仍維持在較爲合理的水帄。
        部分退稅已在3Q確認，推動公司淨利潤增長：由于公司已被繼續認定爲國家重點軟件企業，所得稅率將繼續按照10%計繳。公司3Q單季所得稅率爲3.2%，我們認爲其2015年的退稅款已在3Q確認。我們預計2016年上半年的退稅款將會在今年Q4確認，公司今年全年的所得稅率將會降至8%左右，公司全年淨利潤增速將會在前三季度同比增長28.7%的水帄上繼續上行。
        積極拓展機器人、汽車領域的視頻技術：公司自去年發布工業相機進入機器人視頻領域後，于今年與國開發基金共同增資公司子公司“海康電子”，公司將在機器人視頻領域持續發力。另外，公司還與海康威視股權投資合夥企業（公司核心員工跟投長興業務帄臺）共同出資成立“海康汽車”，預計將會在輔助駕駛、智能汽車供應鏈上進行布局。
        盈利預期：公司作爲安防行業龍頭，利用視頻技術優勢不斷拓展新的應用領域以及海外市場空間，公司産品結構也在不斷得到優化，業績持續穩定增長。今年下半年又得到退稅助力，業績增速有所提升。我們預計公司2016年、2017年實現淨利潤76.9億元（YOY+31.0%）、92.6億元（YOY+20.5%），EPS爲1.26、1.52元，當前股價對應2016、2017年動態PE分別爲19X、16X，維持“買入”建議。