汽车行业景气度良好，公司汽车零部件业务受益明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为通用和大众供应汽车零部件，16  年汽车行业发展良好，上海通用1-9  月累计销量为131.5  万辆，上海大众为142.8  万辆，分别同比增长8.6%和8.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游销售增长，公司直接受益。
        半年报披露归母净利增长39.43%，印证公司较强业务开拓和盈利能力。公司半年报显示报告期内公司实现营业收入4.40  亿，实现归属上市公司股东净利润0.67亿，在可比口径下同比分别增长36.45%和39.43%，业绩高速增长。零部件和模具销量迅速增加是收入利润增长主要原因，同时，VMI  和入厂物流管理凭借较强管理能力完成业务快速扩张。晨通物流供应链管理能力强，受益于自有厂房使用和运作效率提高，晨通物流盈利能力进一步增强，毛利率上升到55.14%，同比增加8.62  个百分点，奠定业绩增厚基础。
        产业链多点布局，打造“2+X”模式。汽车零部件业务平稳发展，供应链管理服务商晨通物流竞争力强劲，同时投资北人机器人。公司产业链布局清晰，未来更多产业链渗透可期。
        盈利与估值。预计公司16-18  年EPS  分别为0.76  元，0.88  元和1.00  元。汽车零部件16  年预计EPS  为0.51  元，可比上市有华域汽车，宁波华翔，双林股份，16  年平均预测PE  为23.5  倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务30  倍估值。物流供应链管理业务EPS  为0.25  元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，16  年平均预测PE  为53.7  倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务70  倍估值，目标价32.8  元，“买入”评级。
        风险提示。下游行业景气度下降风险，竞争风险，客户集中度过高风险，人才流失风险。