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拓普集团研究报告:平安证券-拓普集团-601689-公司动态跟踪报告:NVH业务领先,积极布局轻量化+智能化-161011

股票名称: 拓普集团 股票代码: 601689分享时间:2016-10-13 14:52:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王德安,余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,064 KB 分享者: yan****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  平安观点:
  国内橡胶减震产品龙头,有望继续维持优势:公司是国内橡胶减震产品龙头和隔音产品国内领先供应商,汽车电控化带动橡胶减震产品升级,公司在中高端市场有待突破,配套模式转向一级供应商,单车配套价值增加,有望进一步增厚公司业绩收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司掌握内饰环保原材料生产技术,隔音产品受益于乘用车内空气质量法规,收入和盈利能力有望提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  布局汽车轻量化,优质客户持续突破:公司借助在底盘及动力总车减震产品原有的优势,积极内生发展轻量化悬架及底盘结构件,巩固并扩大公司在汽车悬架系统产品上的既有优势。轻量化产品已经拓展了比亚迪、特斯拉、蔚来汽车等多个优质客户,预计2017-2018年轻量化产品受益于配套车型上市将会大幅放量增厚公司业绩,预计将保持30%以上的复合增速。
  布局智能驾驶刹车系统,市场空间广阔:公司电子真空泵经过8年技术积累,市场开拓初见成效,2016上半年收入接近15年全年收入,并且有望成为未来乘用车标配,面临百亿市场空间。智能驾驶和主动安全需求为智能刹车IBS系统带来新的发展机遇,是自动驾驶执行端核心零部件。公司前瞻性布局IBS系统,与零部件巨头企业博世、海拉等同处第一梯队,具备先发优势,有望分享市场巨大红利。
  盈利预测与投资建议:公司是国内NVH领先供应商,传统主业成本控制、客户拓展能力强,布局汽车轻量化+智能化,卡位智能驾驶,未来市场空间巨大。
  根据最新情况,调整业绩预测为2016-2018年EPS分别为0.78、0.94、1.08元(原业绩预测为2016、2017、2018年EPS分别为0.86、1.06、1.33元),维持“推荐”评级。
  风险提示:1)市场拓展不及预期2)乘用车市场景气度不及预期。
  
  

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