七、市场观察
1、【大豆】昨晚农业部报告的矛盾点主要集中在新作上,usda再度调增单产和出口,产量的增长部分被出口的增长抵消,新作库存上升3000万蒲至3.95亿蒲,新作的出口量调增至令人吃惊的5500万吨水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15/16年出口为5270万吨,14/15年出口为5010万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 全球平衡表上调增了巴西产量100万吨至1.02亿吨,较上一年增550万吨。阿根廷产量维持不变,且持平于上一年。
截至10月9日当周,美豆优良率维持74%,上周74%,去年同期为64%。落叶率91%,去年同期90%,五年均值88%。收割率44%,上周26%,去年同期56%,五年均值47%。收获进度稳定推进,美豆仍有向下动力。目前分析师预计今年美豆单产将到达51.5蒲,产量42.86亿蒲,9月农业部供需报告为42.01亿蒲。巴西种植进度较快,截至7日完成11%的播种,去年同期8%,五年均值4%,目前市场预计产量在1亿吨左右,美国农业部预计1.02亿吨。 目前来看,单产利空可能出尽,高库存也是不争事实,基本面偏空,预计大豆未来运行区间900-950美分。 2、【棕榈油】MPOB:产量171.5万吨,低于预期;库存154.7万吨,略高于预期;出口145.1万吨,低于预期。 根据南马棕果厂商协会(SPPOMA)最新的产量调查, 10月1-10日产量环比减9.23%。从数据看马来半岛的产量恢复情况很糟糕。SGS报告显示10月1日-10日出口增1.9%。 根据目前的产量和出口数据,我们初步预计10月份马棕油库存将再度出现下降,预计到年底库存都很难再度累积。 印尼棕榈油协会(GAPKI)上周四称,8月份印尼棕榈油和棕仁油出口207万吨,7月出口量为160万吨。8月印尼库存有可能继续下降10%。 昨晚的农业部报告调减了2016/17年马来西亚的产量预期100万吨至2000万吨。印尼16/17年产量预计不变维持在3500万吨水平。 近日棕榈油大幅下跌,市场开始担忧产量的快速恢复以及出口的下滑。但目前我们不认为这是棕榈油价格走势的趋势性改变,产量恢复还有待进一步观察,尤其马来产量恢复不佳,出口则本身就带有周期性质的波动,产地和进口国低库存的现状没有改变。目前市场对印尼产量恢复抱有较大期待,主要原因是印尼去年下半年只经历为期3个月的干旱,且今年降雨充沛。但如果印尼产量恢复情况并非预期中那么乐观,四季度棕榈油仍有继续上涨的空间。 国内8月棕榈油表观消费量41万吨,我们认为国内棕榈油刚性需求约35-40万吨/月。今年1-8月累计消费310万吨,去年同期累计370万吨。随当前进口倒挂的缩小,国内在近期陆续买船,根据目前的买船数量预计四季度到港量为80万吨。