结论与建议：公司今日发布第三期股权激励计划草案，拟向公司董事、高管、中层及核心技术人员共计652人授予限制性股票5682万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次激励计划覆盖对象全面，有利于公司上下齐心，充分调动积极性，为公司长远发展群策群力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计公司16-17年分别实现净利润10.27亿元(YOY+26.93%)、12.69亿元(YOY+23.57%),EPS0.64、0.79元，当前股价对应16-17年动态PE31X、25X，公司是中国智能制造稀缺标的，享有估值溢价，维持“买入”建议，目标价22.0元(对应16年动态PE28X)。
　　行权门槛较低，5%的激励对象不能解禁：本次激励计划行权价格为9.77元/股，以公告前一日19.53元的价格折价50%，总计授予5682万股。行权条件以2015年的业绩为基数，16、17、18、19年的净利润增速分别不低于10%、20%、35%、45%。分四个限售期（12个月）每期25%的比例解禁，个人当年实际解除限售金额由公司考核等级分类结果确定标准系数，有5%的员工考评分将低于60分，不能实施解禁股票，届时将由公司回购注销，此举对激励对象具有约束效果，有利于激励对象努力工作，为公司业绩增长作出贡献。
　　摊销总费用对净利润影响不大：完成本次股权激励计划需摊销的总费用1.12亿元，其中16、17、18、19、20年待摊费用为972.52万元、5368.29万元、2800.85万元、1478.23万元、583.51万元。相较于目前公司的净利润规模影响不大。若考虑限制性股票激励计划对公司发展产生的正向作用，由此激发管理团队的积极性，提高经营效率，降低代理人成本，本计划带来的公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。
　　设立苏州汇川联合动力公司：公司继续加码新能源汽车业务领域的投资，拟出资2亿元设立苏州汇川联合动力系统有限公司，主要从事新能源汽车动力总成系统的研发、销售和服务。据中汽协的数据，15年我国新能源汽车产量为34万辆同比增长3.3倍；16年1-7月产量为21.5万辆，同比增长119.8%，新能源汽车的快速发展为相关产业提供了广阔的成长空间。公司已是国内新能源汽车电机控制器的领军企业，15年相关业务订单突破8亿元，实现销售6.42亿元；此次建厂有利于进一步完善公司在新能源汽车产业的布局，加强公司在新能源乘用车领域的拓展，有利于促进公司整体战略目标的实现。
　　“智能装备+新能源汽车+工业互联网”为抓手，工业4.0标杆再起航：公司积极布局未来三大战略领域：智能装备（包括机器人）、新能源汽车、工业互联网。在智能装备领域，公司充分发挥伺服系统的领先优势，积极拓展电子生产线、工业机器人、LCD设备、锂电设备等新兴行业，为这些新兴行业提供包括伺服系统、控制系统、工业视觉系统等核心部件在内的整体电气解决方案。在新能源汽车领域，利用在客车领域的领先优势，争取2-3年全面进入乘用车领域。在工业互联网领域，利用变频器、伺服系统、控制系统等核心部件和物联网应用技术，探索新的设备管理和服务模式。
　　盈利预测：预计公司16-17年分别实现净利润10.27亿元(YOY+26.93%)、12.69亿元(YOY+23.57%),EPS0.64、0.79元，当前股价对应16-17年动态PE31X、25X，公司是中国智能制造稀缺标的，享有估值溢价，维持“买入”建议，目标价22.0元(对应17年动态PE28X)。